业务展望:
做好准备,迎接机会。考虑到下半年土地供应增加可能会带来更多的机会,公司将立足现有城市,以自住需求为基础,密切关注可能出现的市场机遇。但在具体项目的决策上,公司仍然会重点关注土地价格相对于周边房价的合理性以及项目的风险可控性,不会把项目的盈利前景建立在过于乐观的预期上。
投资建议:公司是国内住宅开发的龙头,连续两年销售额超过1000亿元;公司产品的主要面向普通大众,首次置业和首次改善的客户占公司客户比例大部分,公司的产品具有善于充分利用居住空间的特点,户型设计面积小但实用性强,深受购房者喜爱。公司是国内房地产业的领跑者,在产品工业化和绿色住宅方面具有很大的先发优势。我们预计公司2012年至2014年的每股收益分别为1.18元、1.44元和1.71元,对应的PE分别为7.4、6.08和5.13,维持“强烈推荐”的投资评级。按12年业绩10倍PE,我们给予六个月的目标价为11.8元。
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