荣盛发展:土地储备情况较好,三线城市布局加快

土地储备情况较好,三线城市布局加快。公司主要深耕于京沪、京广和京哈高铁沿线的三线城市,区域市场占有率稳居前列。报告期内,公司完成新开工面积275.68万平米,实际完成开工面积355.46万平米,销售回款77.84亿元。新购置地块17个、分布在廊坊、沧州、南京等9个二线城市,规划建筑面积704.03万平米,平均楼面地价1093元/平米。

公司土地储备总面超过1700万平,可以满足未来2-3年的开发需要。另外,公司分别在呼和浩特、唐山、秦皇岛、常州设立了项目公司,并且在临沂、唐山取得了项目。新区域的进入及相应项目的取得,为公司未来的成长拓展了新的空间。

业绩保障较高,计划目标合理。报告期内,公司有132万平、72亿元的已售资源未竣工结算,其中大部分将在2011年结算。因此公司业绩有较高保障。另外,公司计划2011年计划新开工409万平,竣工187万平、销售回笼资金135亿元、增加土地储备500万平,分别同比增长15%、55%、42%和下降29%。从公司计划,我们可以看出,公司在保持较高开工与销售目标的同时,适度减少土地储备的增长。一方面能够在地产调控政策的影响下,保证公司资金能够正常运作,另一方面在土地价格依然高起的局面下,公司的决策较为理性。

给予“中性”投资评级。预计公司2011至2013年的EPS分别为0.86元、0.98元和1.14元,对应动态市盈率为15倍、12倍和10倍,给予“中性”的投资评级。