滨江集团(002244.CH/人民币9.55,买入)公告的2012年业绩预告显示:12年实现营业总收入65亿元,同比增长82%;归属于母公司的净利润为13亿元,同比增长62%;基本每股收益为0.94元,同比增长62%,业绩增长幅度位于公司此前预告的业绩增长50%-80%的较低区间。与我们之前的盈利预测相比,营业总收入比我们之前预测的低3.9%,每股收益比我们之前预期的低7.8%。营业总收入低于预期主要是由于公司以往年度通常将当年竣工的项目进行交付,但对于12年于12月竣工的绍兴金色家园和上虞金色家园两个项目,公司并未将其全部交付。公司2012年实现营业利润率27.33%,同比减少2.04个百分点;12年净利润率19.52%,同比减少2.47个百分点。每股收益低于预期主要是由于非营业类收支下滑超出预期。
虽然滨江集团12年业绩低于预期,但滨江集团12年实现了销售高增长,全年认购110亿,签约额89亿左右,同比上涨95%;截至12年末,其认购金额已锁定了我们2013-2014年收入预测的100%和53%,在行业中表现突出。
13年可售资源依然充足,可售货量上限为240亿左右。预计公司13年拿地将较12年更加积极,继续深耕杭州本地市场,其稳健战略以及优秀的锁定性使未来销售及业绩值得期待。我们暂时维持13、14年每股业绩预期1.45元和1.64元不变,维持买入评级。
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