保利地产:上半年销售额同比增长27%

6月单月销售额123.1亿,环比上涨同比下降

6月份,保利地产(600048.CH/人民币9.94, 买入)实现销售面积101.6万平米,环比增长7%,同比下降22.1%;销售金额123.1亿元,环比增长10%,同比下降20.7%;销售均价12,115元/平米,环比上升3%。6月推盘低于预期,共推盘130亿货值左右,去化表现保持在单月6成以上的正常水平。

今年前6月,公司累计实现销售面积562万平米,同比增长28%;累计销售金额636.4亿元,同比增长27%,累计销售金额已完成全年目标53%;累计销售均价11,324元/平米,同比下降1%。

由于7、8月份为传统淡季,但较往年而言淡季特点不会很明显。从新推项目个数来看,上半年新推18个项目,下半年还有25个项目待推出,下半年推盘及销售值得期待,维持全年1,200亿的销售预期。截至6月底,保利销售已锁定13-14年我们预测收入的100%和66%,锁定性表现位于行业前列。

拿地理性积极,再度成功补充北京土储

6月份,保利在土地市场新获1个项目,共新增规划面积4.2万平米;总地价4.8亿元;平均楼面地价11,429元/平米,我们按照周边楼价计算,6月新拿地块毛利约21%。前6月,拿地金额占销售占比为25.3%,较12年全年下降18.6个百分点。前6月新增项目权益比76%。另外,保利万科6月27日联手以53.7亿元的挂牌底价成功竞得重庆总地价地王江北区溉澜溪地块(由于协议未签,故本月未公告),建筑面积约123.7万平米,其中规划商业占比35%,楼面地价为4,340元/平方米,按周边楼价计算,该地块毛利率约25%。保利地产近期拿地表现谨慎,主要补充土储不足的一二线城市地块,我们预期随着近期流动性趋紧、土地市场有望降温,后续理性拿地机会增加。

维持买入评级

保利地产上半年销售成绩优秀,已完成全年目标的53%,业绩锁定良好;公司上半年土地投资增速较12年有所放慢,但随着土地市场回归理性,下半年预计拿地机会增加。我们认为房地产行业从过热回归有利于保利等龙头企业提高集中度,维持公司2013-14年业绩预期分别为1.51元和1.91元,维持对公司的买入评级。