限售股解禁压力测算专题:12月限售股解禁市场,我们需关注什么?

最新收盘价(11月27日)测算,2018年12月解禁规模4005.53亿,是全年解禁压力第二大的月份,解禁规模仅次于今年1月的4370.47亿元。A股12月总体解禁规模为4005.53亿元,占全年解禁规模的12.97%,相较11月环比多增2583.21亿元,增幅达181.62%,相较去年12月同比增加31.55%。从解禁公司数量来看,12月共有234家公司存在限售股解禁,占全年有限售股解禁公司数量(2341家)的10.00%,限售股解禁家数相较11月环比增加31家,增幅为15.27%,相较去年12月同比增加7.34%。

潜在解禁规模与二级市场实际减持规模成正相关。从历史数据来看,解禁规模与减持金额存在正相关性,解禁市值较大的月份,二级市场减持压力往往较大。限售股解禁会造成供给增加,对股价构成压力。个股方面,业绩差、股价被高估的个股解禁后股东减持的概率较大。后续需关注解禁带来的二级市场减持压力。 12月解禁以“定增解禁”为主,占当月解禁规模的比重约62.50%,一般来说,定增解禁后减持意愿较强。在各解禁类型(定增解禁、首发原股东解禁、其他类解禁)中,定增解禁和首发原股东解禁占比最大,合计占比一般达90%以上,以2018年11月27日收盘价测算,12月A股解禁规模约4005.53亿,其中定增解禁规模为2503.55亿,占比62.50%;首发原股东解禁规模1396.94亿,占比34.88%。 12月A股解禁主要集中在“主板”,12月A股主板解禁规模占总体的55.90%。以2018年11月27日收盘价测算,12月主板、中小板、创业板解禁规模分别为2239.10亿、1401.47亿、364.97亿,占12月解禁总规模的比重分别为55.90%、34.99%、9.11%。12月解禁公司家数方面,主板、中小板、创业板分别有102家、71家、61家公司解禁,分别占期间解禁公司总数的比重为43.59%、30.34%、26.07%。

从解禁规模角度来看,12月A股解禁压力主要集中在“传媒、房地产、公用事业、医药生物、电子、食品饮料、电气设备”等行业。占当月解禁总规模的比重分别为15.43%、12.51%、11.19%、8.89%、6.12%、5.57%、5.38%;从解禁公司家数维度来看,12月解禁集中在“电子、传媒、机械设备、计算机、电气设备、化工、医药生物”等行业。12月共234家公司有解禁压力,其中“电子、传媒、机械设备、计算机、电气设备、化工、医药生物”等行业解禁公司数较多,分别为24家、22家、22家、22家、17家、15家、15家。 12月A股解禁个股分析。我们以解禁规模维度对个股进行分析,12月解禁集中在个别个股,解禁规模较大的个股依次为:分众传媒(447.35亿元)、新城控股(406.99亿元)、华能水电(212.41亿元)、延安必康(186.51亿元)、桃李面包(183.82亿元)等;解禁数量占解禁前流通A股比例维度:12月解禁数量占解禁前流通A股比例比较大的个股分别为:桃李面包(660.64%)、汇鸿集团(625.00%)、华能水电(396.00%)、可立克(300.00%)、邦宝益智(297.17%)等。(需说明的是,在刷选月度限售股解禁个股时,我们暂不考虑限售股解禁股东方已追加或未来追加限售承诺,在做投资决策时,须投资者在我们研究报告基础上再进行自下而上的刷选。)

风险提示:政策监管(金融去杠杆等政策力度超预期的风险)、货币政策超预期变化、市场剧烈波动、海外黑天鹅事件等。