基础化工行业周报:氟化工继续上涨,磷酸二铵市场走高

天然气:需求旺季到来,市场保持理性:我国天然气消费季节主要在采暖季,随着北方地区“煤改气”的不断推进,以及全国天然气用气人口的不断增加,四季度供暖开始,2018年供需紧张的局面仍将延续。目前我国基础设施依然不能完全保证我国天然气完全充足供应,但煤改电代替部分LNG 市场,采用价格机制调整工业和民用天然气的用气量。由于储气库增长较快、管道互联互通工作进展较快,预计极端天气下管道气保供能力大幅提升,LNG 价格随海气价格逐步上涨概率较大,市场较为理性。建议关注LNG 相关标的(广汇能源、新奥股份)。

石化:油价回归基本面,OPEC 出现减产预期:利比亚原油产量迅速增长,美国原油日产量持续增加,加之伊朗受到美国全面制裁之前,一些关键的伊朗原油进口地意外地得到美国豁免,欧佩克转而担心石油供应过剩。有消息指出,OPEC 和非OPEC 产油国正考虑减产。最新数据显示沙特阿拉伯、俄罗斯和美国原油日产量都超过了1000万桶,形成三足鼎立之势,全球原油供给变得更加可控,加之原油日消费量每年增长在140-160万桶左右,单边油价的局势概率较小,预计中长期合理油价60-80美元/桶。推荐(中国石化、中油工程)。以及加快聚酯产业链一体化建设并进攻大炼化的(桐昆股份、恒力股份、荣盛石化、恒逸石化)。

周期品:环保形势不减,把握ROE 向上和扩产放量逻辑:供给侧改革叠加油价向上推动此轮行情从2016年底开始复苏,环保持续严格、企业园区化等政策的实施,化工行业供给侧得到管控,景气度维持时间比以往更长,2017年景气高位,2018年并没有明显走弱,ROE 升至高点,资产负债率降至近十年最低,资产结构较为合理,新产能投建开始加速。建议重点关注几乎没有新产能规划投放的细分行业,以及前几年中逆周期产能扩张的ROE 向上的优质企业。建议重点关注园区型煤化工企业(华鲁恒升)、农药(利尔化学)、钛白粉(龙蟒佰利)、合成橡胶(青松股份)、抗老化助剂(利安隆)等。

美库存整体利空打压油价,等待OPEC 维也纳会议走向:美国能源信息署(EIA)周四(11月15日)公布报告显示,截至11月9日当周,美国原油库存增加1027万桶至4.421亿桶,连续8周录得增长,且创2017年2月10日当周(92周)以来最大增幅。截止11月16日的一周,美国在线钻探油井数量888座,为2015年3月份以来最多,比前周增加2座;比去年同期增加150座。欧佩克将与12月6日在维也纳举行会议讨论明年产量政策,有消息说,沙特阿拉伯建议明年参与减产的产油国恢复减产,将原油日产量再减少140万桶,OPEC 减产预期略微提振油价。

磷酸二铵市场价格局部上调,出口市场较好:磷复肥会议上周末开完后,市场动向基本清晰,磷酸二铵湖北地区个别厂家价格上调50元/吨,云南地区厂家西北到站价格上调50元/吨,其余市场价格基本保持稳定。印度 市场受运费价格上行影响,国内企业生产成本再次增加,进口二铵依然具有价格优势,市场后续依然会回购,当前印度和巴基斯坦主流到岸价格在429美元/吨。因前期出口市场较好,部分企业依然有出口待发,11月国内现货较少,企业惜售心态明显,价格持续看涨。

产品价格涨跌幅:本周价格涨幅前五为纯苯-液化气、氯仿、维生素A、NYMEX 天然气、环氧氯丙烷,跌幅前五分别为液氯、丙烯腈、甲苯、硫磺、正丁醇。

风险提示:产品价格下跌的风险、环保政策低于预期的风险等。