通信行业:全球第一批5G牌照正式发放,Q3中兴无线业务全球排名重回第四

受中美贸易战及中兴被制裁事件影响,通信板块上半年业绩与估值压力并存。我们认为,5G仍是中长期通信行业最重要的投资机会,当前时点,既要关注行业中报及业绩与估值相匹配的个股,更要关注如果5G政策走向积极面,由此带来的核心器件国产化进度加速下的受益子行业和公司,建议关注5G射频、5G光通信相关个股。

5G:全球第一批5G牌照正式发放,中兴无线业务全球排名重回第四

上周,芬兰3家运营商获得了由芬兰政府发放的3.5GHz频段的5G商用牌照,并计划在2019年初建设5G商用网络;美国FCC召开了第一次5G频谱拍卖会,共计卖出2129张毫米波(27.5~28.35GHz)5G拍照,总价近7000万元;韩国运营商LG宣布,正在11个城市部署5G基站,SK宣布在首尔多个热点区域建设第一批5G基站,并将在12月1日正式发射信号。全球5G布局稳步推进,无线主设备商将率先受益。根据Dell’Oro发布的报告,中兴通讯无线业务在2018年Q3迅速恢复,市场份额重新回到全球第四的位置。我们认为,国内5G市场空间巨大,本土设备商及上游核心器件商具有显著优势。重点推荐5G设备商烽火通信/中兴通讯,5GPCB核心供应商沪电股份/深南电路和天线新龙头飞荣达,高速光模块龙头中际旭创/光迅科技。

车联网:工信部发布车联网频段规划,加速商用落地

近日,工信部印发了《车联网(智能网联汽车)直连通信使用5905-5925MHz频段管理规定(暂行)》。《中国制造2025》明确指出将车联网作为重点发展对象之一,本次规划频段达到20MHz,远高于欧美日韩,体现了我国大力发展车联网产业的决心。确定频谱的下一步就是结合标准,推进产业化。目前,全球V2X标准有DSRC(基于Wi-Fi)和C-V2X(基于4G/5G蜂窝网络)两大阵营。DSRC标准由欧美主导制定,C-V2X由我国主导制定。因此,本次车联网频谱的确定,在加速我国车联网产业发展的同时,有利于建立全球竞争优势,掌握行业话语权。5G商用渐行渐近,我们判断成熟的新应用是继政策因素后驱动5G网络建设的关键。因此,当前时点,大力推进车联网产业的成熟有利于为5G培育新应用,为5G网络投资注入新活力。建议关注车联网C-V2X天线厂商硕贝德。

运营商:5G和光网推动2018年上半年全球运营商支出显著增加

根据Ovum最新报告,2018年上半年全球运营商资本支出显著增加,5G和光网络是背后的主要驱动因素。国内方面,虽然三大运营商2018年资本开支延续了2017年的下降趋势,但是根据发展规划,5G建设有望在2019年启动,运营商资本开支或将企稳回升,带动上游板块的投资机会。重点推荐5G设备商烽火通信/中兴通讯,5GPCB核心供应商沪电股份/深南电路和天线新龙头飞荣达,高速光模块龙头中际旭创/光迅科技。

11月投资组合:烽火通信、沪电股份、飞荣达

风险提示:市场估值系统性波动,5G发展不及预期。