商贸零售行业:双十一大战已起,增幅明显、消费升级

双十一销售额增速明显,消费呈升级趋势。根据星图数据官方微博,2018年11月11日0:00-10:00全网销售额已达1841.4亿元,其中天猫占比73.7%,京东占比13.6%,苏宁易购占比4.5%,唯品会占比1.8%,拼多多1.9%。2017年双十一全网销售额约2540亿元,2018年前10小时销售额已达2017年全天72.5%,预计2018年全天销售额将保持高速增长。天猫:107分钟破千亿,快于去年7个半小时,有望实现大幅增长。2018天猫双11仅用1小时47分26秒,成交额突破1000亿大关,比去年快了7个半小时;此外今年天猫“双11”吸引到了全球18万品牌参与,创下新高;同时交易速度也创下新高:11日晨数据显示,今年天猫“双11”每秒订单创建峰值达到49.1万笔。京东:全球好物节销售额截止下午两点已超1354亿,消费升级趋势明显。根据京东官方微博,京东11.11全球好物节自11月1日零点起,截至11月11日14点,累计下单金额超1354亿;消费升级趋势明显,健康、智能、新奇特商品受到年轻人追捧:扫地机器人、高端加湿器、75英寸电视、无人机、降噪耳机、宠物智能用品以及营养保健产品增速靓丽。苏宁:从10点以前数据看市占率略有提升,家电销售表现优异。根据星图数据,2017年双十一销售额苏宁易购占比约4.5%;2018年双十一0-10点苏宁易购销售额占比约4.7%,在拼多多强势扩张的情况下,市占率略有提升,体现出苏宁易购双线融合的竞争优势;家电品类1小时销售额同比增153%;非电品类亦实现快增:11日第一小时,苏宁超市订单整体增长500%,其中生鲜类增长800%。

投资建议:因消费端压力影响,零售板块标的配置水平整体微有下降。超市板块作为必需消费,以永辉、家家悦为首内生稳健,且在CPI上行阶段具备盈利改善预期,配置上升;可选消费以珠宝、百货为代表,配置分化较为明显,周大生凭借超预期展店及品类优化,获得市场认可,天虹股份凭借展店及门店梯队建设在持股总数上有所上升,莱绅通灵、老凤祥、王府井等则受到消费端较大拖累;苏宁作为优质龙头,行业压力期凭借自有优势抢夺市场份额,受市场认可度继续提升。由于去年四季度高基数及低经济预期影响,2018Q4消费仍存压力,但近期政府密集出台政策刺激消费,有助于修复市场此前对于国内消费中长期过度悲观的预期;当前时点,建议重点关注:1)必需消费超市板块内生稳健、有望受益于CPI上行的优质龙头永辉超市、家家悦;2)具备核心竞争力,既可凭借自身经营烫平短期消费周期、长期看亦可受益于市占率提升的细分板块龙头天虹股份、周大生、苏宁易购。

市场回顾:本周(2018.11.05-2018.11.09),商贸零售板块(申万)上涨-1.38%,在申万28 个行业中位列12 位,上证综指上涨-2.90%,超额收益1.52%。分子行业来看,百货、超市、多业态零售、专业连锁、珠宝首饰涨跌幅分别为-0.33%、-0.54%、-0.97%、-5.82%、-9.72%。远大控股(+13.91%)、益民集团(+9.43%),南京新百(+8.53%)涨幅居前;跌幅前三名分别为:宏图高科(-31.98%)、兰生股份(-10.09%)、东方创业(-9.41%)。

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公司动态:

中央商场:中央商场与全资子公司上海松多投资管理有限公司合作设立南京松多股权投资管理合伙企业(有限合伙)。其中公司出资4950万元,占合伙企业出资比例的99%,上海松多作为普通合伙人以货币方式出资50万,占合伙企业出资比例的1%。

茂业商业:①茂业商业拟以总股本 1,731,982,546股为基数,向全体股东以现金方式进行利润分配,每10股派发现金红利2元(含税),派发现金红利总额为346,396,509.20元。②吴邦珍女士申请辞去监事会主席、职工代表监事职务,公司决定由胡蓉女士担任公司职工代表监事。

珀莱雅:参与发起设立的投资基金完成私募投资基金备案。

拉芳家化:以集中竞价交易方式回购股份(预案)拟回购金额不低于人民币4,000万元,且不超过人民币10,000万元,回购股份的价格不超过人民币18元/股(含)

风险提示:消费需求整体疲软;行业竞争加剧;龙头展店不及预期;营销、创新、展店投入明显增大;商品结构调整失效;CPI大幅下行风险。