食品饮料行业周报:非酒食品龙头延续稳健表现,双11与社零数据验证消费韧性

一周市场回顾-食品饮料下跌。上周食品饮料板块下跌3.9%,跑输沪深300,其中肉制品(+1.6%)涨幅最大,白酒(-5.9%)跌幅最大。

3Q18非酒食品龙头延续稳健表现。乳品,龙头收割市场份额态势延续,行业竞争环比略有改善,3Q18乳品上市公司收入、净利分别增7%、降7%,龙头乳企收割市场份额态势延续,3Q18伊利收入同比增13%,快于上市公司增速(+7.5%),18年3季度龙头间竞争强度环比略有改善,但仍维持较高水平。调味品,上市公司业绩继续领先,行业集中度提升,3Q18调味品上市公司营收、净利分别增17%和41%,海天延续稳健表现,中炬董事会换届在即、未来值得期待。

天猫双11成交额提前约8小时超去年全年记录,9月食品类社零数据增速回升,数据验证消费韧性。截至11日15点49分,2018年天猫双11成交额突破1,682亿元,超2017年全天记录,数据验证消费韧性。根据国家统计局,食品饮料相关消费普遍环比8月继续回升,9月社会消费品零售总额同比增9.2%(同比-1.1pct\环比+0.2pct),粮油食品类(13.6%,环比+3.5pct)、烟酒类(9.8%,环比+2.8pct)增速环比均有明显上升,剔除CPI的影响,仍可看出短期消费韧性延续。

11月投资思路,悲观情绪释放之后,优质公司布局良机将出现。由于16年至今白酒仍有明显超额收益,18年3季度业绩低于预期,可能导致部分投资者担心白酒周期向下。对比增速较慢的国际烈酒龙头,当前白酒估值已经回落至较低水平,若因3季报股价继续回调,悲观情绪释放之后,优质公司布局良机将出现,包括贵州茅台、山西汾酒、舍得酒业等。食品股建议重点关注伊利股份。

推荐组合:贵州茅台、山西汾酒、舍得酒业。

行业重大数据变化

9月葡萄酒价格同比-2.4%,数量同比-26.3%;10月生鲜乳价格同比+0.9%;11月生猪价格同比-6.0%,仔猪价格同比-23.3%;11月猪粮比同比-1.22;进口猪肉价格同比-13.6%,数量同比+8.4%。

风险提示

经济下滑对白酒行业的影响超预期。渠道库存超预期。