国防军工行业周报:初具反弹趋势,可以保持乐观

周报摘要:

本周市场回顾:本周中信军工指数上涨2.29%,同期沪深300指数上涨1.23%,军工板块跑赢大盘1.06个百分点,在中信29个一级行业中排名第14位,军工行业涨幅处于中等水平。

本周行业热点:1、中国与东盟海上军演传递四大信号,有助维护南海和平。

2、美退《中导条约》归咎“中国威胁”,典型的甩锅模式! 投资策略及重点推荐:上周中信军工指数创出近三年新低,达到4585点的低位;而本周初,在国家高层、“一行两会”集体给股市打气的情况下,大盘企稳,军工股更是单日上涨了5.2%,随后虽有回调,但是行情已经企稳。目前宏观流动性尚好,又有减税费预期,初具了触底反弹的趋势,可以更加乐观。

军工当前有业绩支撑,安全边际高。截止目前军工监控池一共93家公司公告三季报业绩,其中67家上涨26家下跌。国企整机类企业涨势继续保持良好,如中航沈飞(归母净利润扭亏)、中直股份(归母净利润+13%);上游类的公司如中航光电和航天电器三季度归母净利润同比上涨11%和17%,表明该类企业的订单增长已经转化为收入和利润的同比上升,军改对军工类企业的影响正已基本消除。

军工长期看好,未来有可能赢来“戴维斯双击”。军工类似于公益事业类,当前时点下凸显弱周期性,而未来则业绩确定性高,新装备、新成果不断涌现,装备制造引领产业升级的趋势愈加明显,军工背景的高科技企业一定有望做大做强。盈利有保证,估值已经见底,军工行业未来有望迎来戴维斯双击。

军工行业未来三年订单会越来越好。预计超过50%的国防装备采购预算在明后两年,鉴于采购预算的严肃性和国防发展的必要性,在“十三五”最后两年国防采购必将提速,军工企业订单将逐渐向好,业绩有保证。

军事科技在大国博弈的环境下只有“自主可控”一条路可以走。科技股是A股第一方阵,军工科技股则是第一方阵中的先锋。国防军工行业研发投入为真金白银。国家对于研究所给予事业费(财政补贴)和各种优惠政策,同时进行大量的保障条件和军工技改的投入,但是由于信息不透明,大量研发费用并未完全体现在上市公司报表中,而很多所谓的科技创新类企业,销售费用数倍于研发费用。

重点推荐:中航飞机、中航光电、中航机电、中直股份、中航沈飞、中航电测、国睿科技、四创电子、杰赛科技、卫士通、内蒙一机、航天电器。

风险提示:业绩增速不及预期,订单改善和增长不及预期。