宁德时代:业绩快速增长,龙头地位稳固

业绩快速增长,前三季度扣非归母净利润同比增长88.71%

宁德时代发布2018年第三季度报告,2018年前三季度,宁德时代实现营业收入约191.36亿元,同比增长约59.85%,实现归母净利润约23.79亿元,同比减少约7.47%。实现扣非归母净利润约19.85亿元,同比增长约88.71%。公司前三季度营业收入快速增长的原因,一是新能源汽车市场快速增长,二是公司加强市场推广,市场份额提升。根据高工锂电的数据,2018年9月,中国动力电池装机总电量约5.72GWh,其中宁德时代装机总电量约2.466GWh,市场份额约43.11%。

与整车厂商深度合作,进一步提升公司竞争力

2018年第三季度,宁德时代和华晨宝马签署战略合作协议,为保障长期供货的产品生产能力,华晨宝马向公司购买电池产能建设项目,该项目将用于为华晨宝马或其指定关联方生产和供应指定产品。此外,宁德时代与广州汽车集团股份有限公司签订相关合同,双方计划在广州共同出资设立时代广汽动力电池有限公司和广汽时代动力电池系统有限公司。

限制性股票激励计划调动员工积极性

2018年9月,宁德时代完成了2018年限制性股票激励计划的首次授予登记工作,首次授予部分激励对象人数为1628名。限制性股票激励计划有利于充分调动公司中层管理人员及核心骨干员工的积极性,有效地使各方共同关注公司的长远发展。

盈利预测和投资建议:给予“增持”评级

我们预测宁德时代2018-2020年的营业收入分别为287.43/416.30/562.69亿元,归母净利润分别为32.72/41.62/52.88亿元,每股收益分别为1.49/1.90/2.41元,给予“增持”评级。

风险提示:大盘整体下跌,动力电池出货量不及预期。