食品饮料行业周报:达利发布美焙辰新品,切入短保面包市场

达利发布美焙辰新品,切入短保面包市场。10月15日-10月19日,食品饮料行业(-1.5%)跑输沪深300指数(-1.1%)。平安观测食品饮料子板块中,涨跌幅最前依次为大市值(+2.0%),低估蓝筹(+1.8%),白酒(-0.6%),乳制品(-1.0%),和高估值(-1.7%)。10月16日,达利在惠安召开“美焙辰”短保面包发布会,并推出五大系列28款产品,计划11月份率先在福建和东北铺货销售,19年初再向全国范围铺开。达利对短保面包筹备已久,花费1年多时间实现销售队伍、经销商体系逐步从长保-中保-短保的过渡,并投入重金进行产能布局和品牌宣传。短保面包具备几百亿存量规模,且顺应早餐消费升级下市场快速扩容、绝对龙头尚未形成之势,达利对短保面包的期望和决心毋庸置疑。我们认为达利布局短保面包虽短期会对短保面包竞争格局造成冲击,但费用投入下有望和竞争各方共同加快做大行业规模,作为行业的先行者桃李在商业模式和市场份额上具备优势,也有望受益行业加速扩容。

最新投资组合:伊利股份(25.3%)、老白干酒(16.6%)、贵州茅台(14.1%)。伊利虽短期费用投放大增,但坚持与竞争对手拉开差距的战略仍卓有成效,领先优势日益明显。往长远看,格局转换必然带来利润率显著提升,这比短期获取竞争波动的利润更具确定性及持续性。老白干并购事项成功落地,产品升级、聚焦省内战略渐入佳境,河北王地位渐巩固,是分享次高端红利和百元价格带利润率提升的好品种。茅台周期性客观存在,但一批价遥遥领先,应对周期底气非常足,足以支撑量价齐升。

本周热点新闻点评:1)10月12日,江苏省消保委发布酱油产品比较试验报告,涉及48个品牌,有29个样品不符合国家相应标准,包括海天、李锦记等,海天15日回应称蛋白质NRV%是一个营养参考值,标示值低于计算值并不构成产品品质问题,更不是食品安全问题;2)江苏今世缘公告拟以现金方式收购山东景芝酒业,合计收购股份比例为34%-49%。景芝酒业拥有一品景芝、景阳春、景芝白乾、阳春滋补酒四大系列品牌,是芝麻香型白酒领军企业,也是鲁酒振兴的龙头企业;此次跨省强强联合或能加快今世缘进军重点布局的山东市场的步伐,同时也可能为这两家区域酒企龙头创造突围的路径;3)洽洽食品称拟出售子公司江苏洽康的全部股份,本次调整主要是为剥离亏损业务,进一步有效整合资源,优化资产结构,公司主要战略重心在瓜子主业和坚果上,其他的休闲食品细分品类中,后续也将重点聚焦发展“能做到第一第二的品类”。

风险提示:1、宏观经济疲软的风险:经济增速下滑,消费升级不达预期,导致消费端增速放缓;2、业绩不达预期的风险:当前食品饮料板块市场预期较高,存在销售数据或者业绩不达预期从而造成业绩估值双杀的风险;3、重大食品安全事件的风险:消费者对食品安全问题尤为敏感,若发生重大食品安全事故,短期内消费者对某个品牌、品类乃至整个子行业信心降至冰点且信心重塑需要很长一段时间,从而造成业绩不达预期。