可转债周报:条款博弈靠谱吗

本周(8月20日-8月24日)无新发行的可转债。截至到目前披露的信息显示,机电转债将于下周发行。本周有3支新上市的可转债,横河转债于8月20日上市交易,凯发转债于8月21日上市交易,曙光转债于8月23日上市交易。截至到目前披露的信息显示,下周有2支新上市可转债,为高能转债和东音转债。本周有4支转债通过发审委审核,分别为凯龙股份、福能股份、台华新材和寒锐钴业拟发行的可转债,通过发审委的可转债总规模为41.32亿元。

本周股票市场与转债市场均上涨,截止周五收盘,上证综指报收2729.43,较上周上行2.09%。本周上证转债和中证转债分别上涨0.73%和0.66%。

从个券表现来看,本周转债市场涨跌互现,上涨的转债有50支,下跌的转债有33支。涨幅前三的分别是曙光转债、康泰转债、常熟转债,涨幅分别为6.29%、4.87%、3.99%;下跌幅度前三的分别是凯发转债、横河转债、星源转债,跌幅分别为9.04%、7.92%、5.65%。

二级市场上,本周可转债市场成交额为67.65亿元,相比上周成交量增加了3.70亿元,上升幅度为5.79%,市场整体交易活跃度有所回升。分个券来看,本周成交额超过10亿元的转债有两只,分别为曙光转债(11.73亿元)和吴银转债(11.35亿元);成交额超过5亿元的转债有2支,分别为盛路转债(6.23亿元)、康泰转债(5.73亿元)。

周一在股市的带动下,转债市场反弹力度较大。这也从另一个方面印证了转债市场想要有个较好的表现,需要股票市场的回暖。之前在周报中我们也多次提到当前转债市场整体估值较低,正股走势是未来主要矛盾。在股市震荡的背景下,投资者对于条款博弈策略的关注度在不断上升。对于条款博弈策略建议投资者保持谨慎,主要原因在于:一是不确定性较高,之前江南转债下修幅度不及预期,蓝思转债第一次下修遭遇失败。很多转债在转股价下修后有短暂的行情,之后转债价格仍继续下降;二是转股价下修的时间开始提前。之前转股价下修多发生于进入回售期的转债,年初以来江银、无锡等还未进入转股期的转债也纷纷下修转股价,给埋伏标的造成了一定困难。结合个券基本面情况,我们认为未来生益转债、林洋转债、安井转债、新风转债或存在一定的交易机会,投资者可重点关注。