新城控股:投资稳健,销售高增,多项举措体现强大信心

事件

1、公司发布2018年9月份经营简报:9月份公司实现合同销售金额约222.3亿元,销售面积约167.7万平方米。1-9月累计合同销售金额约1595.7亿元,同比增长113%;累计销售面积约1272.3万平米,同比增长133%。2、公司拟以集中竞价交易方式回购公司股份并作为公司后期股权激励计划或员工持股计划的股份来源,价格不超过37元/股,数量是当前公司总股本的0.5%-1%,预计回购资金总额最高为8.36亿元。3、公司部分董事、高管计划自2018年10月29日起的未来6个月内增持公司股票,拟增持股份合计230万股。4、控股股东富域发展集团及其一致行动人常州德润咨询承诺自其合计持有的15.16亿股限售流通股解禁之日起1年内(即18年12月4日至19年12月4日)不减持股份。

点评9月公司单月销售增速达102%。公司9月份单月销售金额222.3亿元,同比增长102%;销售面积约167.7万平米,同比增长96%;销售均价13257元/平米,同比增长3%。从累计数据来看,1-9月累计合同销售金额同比增长113%;销售面积同比增长133%。

土地投资较为稳健。公司9月在苏州、昆明、遵义、威海、湖北黄石获取7个项目,全口径拿地金额为42.8亿元,同比下降63%,权益比例为57%;拿地面积127.9万平米,单月拿地均价3347元/平米。从累计数据来看,公司1-9月新增项目总建筑面积达1764万平米,同比增长4.9%;总地价517亿元,同比下降10.4%,占当期销售金额的32.4%,在当前地价高企的情况下,公司投资趋于稳健。

回购、增持、承诺不减持等举措体现强大信心。公司拟回购公司股份,数量不低于总股本的0.5%且不超过1%(预案尚需提交公司股东大会审议通过);同时部分董事、高管拟在10月29日起的6个月内增持230万股,增持主体包括董事兼总裁王晓松、董事兼联席总裁梁志诚、董事兼联席总裁陈德力、董事兼联席总裁袁伯银、财务负责人管有冬、董事会秘书陈鹏;同时控股股东承诺其持有的限售流通股在未来解禁后1年内不减持。我们认为公司多项举措都体现出了管理层和控股股东对公司未来发展的强大信心。

投资建议:新城控股秉持“住宅+商业”的双轮驱动模式,公司以长三角为核心,完成了全国重点城市群的布局。公司近年来销售规模持续扩张,新增土地储备充沛。我们预计公司2018-2020年EPS 分别至4.38、5.33、6.60元,对应PE 分别为4.72、3.88、3.13倍,维持“买入”评级。

风险提示:行业销售波动;政策调整导致经营风险(棚改、调控、税收政策等);融资环境变动(按揭、开发贷、利率调整等);企业运营风险(人员变动、施工、拿地等);汇率波动风险。