环保行业周报:三季报业绩承压,继续关注融资改善

三季报整体业绩承压,归母净利润下滑。截至目前,已公告业绩公司的归母净利润中位数合计约62.9亿元,同比下降了38.78%(同口径2017年三季度业绩增长42.6%),剔除巨亏的*ST凯迪,环保板块三季度业绩整体下滑了18.32%。子板块业绩分化明显,再生资源、监测、固废领域增速居前。子板块归母净利润同比增长率分别为:再生资源45.0%,监测21.3%,固废7.0%,水处理1.5%,大气-45.5%,节能-63.5%。

从个股来看,52家公司中有10家业绩亏损(18.5%),15家同比业绩下降(28.8%),27家同比业绩上升(51.9%)。其中有7家公司归母净利润增长率超过100%,业绩表现抢眼,主要是水务与水处理公司,如国祯环保、博世科、大禹节水等,业绩主要的增长区间在0~20%之间。

今年以来,融资环境紧张压制了环保公司业绩释放。虽然融资环境边际改善,但三季报业绩仍未能充分反映。叠加当前二级市场整体波动较大,环保行业表现持续低迷,机构持仓与估值均处于低点,龙头市盈率普遍在10-20倍。建议持续关注融资环境变化和积极的财政政策的落实情况,适当关注三季报业绩超预期个股。

行情回顾:上证综指、深证成指以及创业板指数分别下跌了7.60%、10.03%、10.13%,环保板块随大盘波动较大,下跌了13.41%,板块表现低迷。子板块涨跌幅分别为:节能-9.93%,监测-11.48%,固废-11.93%,水务与水处理-13.87%,再生资源-17.00%,大气-17.98%。个股涨幅前5名分别是:中环环保+13.42%,德创环保+5.61%,环能科技+0.00%,京蓝科技+0.00%,天翔环境+0.00%;跌幅前5名分别是:永清环保-34.45%,中原环保-30.62%,碧水源-22.00%,东方园林-21.39%,神雾环保-21.21%。

重点新闻回顾:10月12日,长三角区域大气污染防治协作小组第七次工作会议暨长三角区域水污染防治协作小组第四次工作会议召开,审议通过《长三角区域大气污染防治协作小组工作章程》(修订草案)和《长三角区域水污染防治协作小组工作章程》(修订草案),重点部署区域秋冬季大气污染综合治理攻坚行动和重污染天气应急联动等工作。

风险提示:政策推进不及预期,宏观风险。