通信行业快评：邮科院与电科院强强联合,电信业央企重组开启靓丽篇章

两院重组既在意料之外又在情理之中,符合国家推动央企重组整合的长远发展战略

2016 年7 月,国资委宣布将邮科院院长兼党委书记、烽火科技董事长童国华调任电科院任院长、党组书记。自那时起,市场已有邮科院与电科院或将重组之传言,当时相关部门极力辟谣。时隔一年多,此次公告最终证实了之前的传闻,既在意料之外,又在情理之中。 武汉邮科院与电信科学研究院均直属于国务院国有资产管理委员会,至今旗下拥有6 家上市公司。自2013 年以来,国务院、发改委等部门多次强调部署“深化国企改革,推动央企重组整合”的战略方针。在此背景之下,两大电信业央企强强联合,可以集中资源形成合力,减少无序竞争和同质化经营,符合国家长远发展战略。

邮科院在光通信领域技术突出,电科院在无线通信领域储备丰富,重组有利于资源互补

武汉邮科院与电科院各有专长。武汉邮科院号称“中国光通信的发源地”,在有线通信领域如光纤光缆、光通信设备、光模块、光器件、光纤传感技术等领域技术突出,拥有一系列核心专利,形成了较高的技术壁垒。

邮科院在光通信行业处于领先地位,电科院在无线通信领域一枝独秀,重组有利于业务互补。

邮科院优势在于有线通信领域,其旗下上市公司以光通信业务为主,如光纤光缆、光模块、光器件、光纤传感器、光传输设备等;电科院专长于无线通信领域,其旗下上市公司主要业务涵盖集成电路设计、终端设计以及通信设备制造等,主要产品有移动终端芯片、安全芯片、智能终端等。两院旗下上市公司的业务规模在各自领域内均具有领先地位,两院重组合并将形成有线通信、无线通信、集成电路设计等多位一体的完整产业链,在日趋激烈的行业竞争中奠定更强的市场地位与产品优势。

两院重组造就新的电信巨头,为通信技术走出国门奠定坚实支撑。

2000 年,原中国铁路机车车辆工业总公司分拆为中国南车与中国北车,由于其业务高度同质,导致竞争加剧,甚至在海外竞标时出现刻意压价的行为,不仅损害两家公司的商业利益,更有损我国海外形象。在政府的推动下,中国南车与中国北车2015 年实现整合,竞争力显著提升,高铁产业出口海外,成为当代中国外交名片。 目前中国通信业发展迅速,在全球具有领先地位,并有望成为新的中国名片。随着邮科院与电科院重组,形成业务和技术资源的合力。我们预判,未来5G有望像中国高铁一样推广海外,帮助其他国家迅速构建和提升通信网络,享受互联网为经济和生活带来的巨大红利,重组后的两院将为通信技术和产业走出国门发挥巨大作用与坚实支撑。

投资建议。

在国企改革和央企重组的大背景下,企业通过重组整合,利用各自优势,充分发挥互补协同作用,提升竞争实力, 从而分享更大市场空间与行业红利。建议重点关注烽火通信(中国光通信领先企业)、光迅科技(电信领域光模块龙头)及中国联通(国企混改第一股)。国信证券股份有限公司