零售行业周报第259期:短期数据波动大,行业仍需时间修复

零售板块行情回顾 过去一周(4 个交易日),上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为0.85%和-0.10%,申万商业贸易指数涨幅为-0.08%,跑输上证综指,跑赢深证成指。2018 年以来(183 个交易日),上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-14.69%和-23.91%,申万商业贸易指数涨幅为-22.96%, 跑输上证综指,跑赢深证成指。

过去一周,商业贸易行业指数涨幅为-0.08%,位列申万一级28 个行业的第14 位。过去一周,28 个申万一级行业中10 个行业上涨,涨幅排名前三位的行业分别是食品饮料、医药生物和农林牧渔,涨幅分别为3.03%、2.40%和1.92%。2018 年以来,商业贸易指数涨幅为-22.96%, 位列申万一级28 个行业的第15 位。2018 年以来,28 个申万一级行业中1 个行业上涨,涨幅排名前三位的行业分别是休闲服务、食品饮料和银行, 涨幅分别为1.31%、-5.16%和-5.64%。

过去一周,零售板块子行业中,涨幅排名前三位的申万三级行业分别是专业连锁(申万)、珠宝首饰(申万)和超市(申万),涨幅分别为0.78%、0.38%和0.15%。2018 年以来,零售板块子行业中,涨幅排名前三位的申万三级行业分别是专业连锁(申万)、超市(申万)和商业物业经营(申万), 涨幅分别为-8.86%、-23.53%和-26.79%。

过去一周,零售行业主要的82 家上市公司(不含2018 年新上市公司)中,29 家公司上涨,2 家公司持平,49 家公司下跌,2 家公司停牌。过去一周,涨幅排名前三位的公司分别是萃华珠宝、宁波中百和周大生, 涨幅分别为9.82%、5.42%和4.94%。2018 年以来,零售行业主要的82 家上市公司(不含2018 年新上市公司)中,5 家公司上涨,77 家公司下跌,2018 年以来,涨幅排名前三位的公司分别是天虹股份、周大生和家家悦,涨幅分别为13.50%、13.07%和13.05%。

零售行业投资策略 短期由于国庆节的数据具有一定不可比性(2017年国庆节和中秋节重叠因素),因此可能存在2018年9月同比数据显著增长,而10月数据平淡无奇的现象。投资者不妨放淡对短期数据波动的纠结,更关注长期影响零售消费因素是否有所变化。我们建议投资者更关注房地产对零售的挤出效应是否会有所缓解,宏观经济是否有利好消费的数据支持,以及人均可支配收入是否有提升,这几个从大方向可以判断零售的数据是否有持续性改善的可能。短期我们建议投资者关注黄金珠宝行业,从各方面情况来看,黄金珠宝可能仍然是未来三个月最好的子版块。建议关注:老凤祥、天虹股份、王府井。

风险提示: 宏观经济增速未达预期,居民消费需求增速未达预期。