轻工制造行业跟踪周报:详述太阳纸业的前瞻布局和成本拆分

造纸:9月涨价函发布,首推布局前瞻的太阳纸业。近期纸价触底反弹,白卡纸价8月明确上行,其他纸种价格均呈触底上行趋势。在下游需求、汇率波动、贸易战等不确定性因素干扰的情况下,太阳纸业受益于多纸种布局,具有较强的抵御周期能力。同时公司拥有较高的纸浆自给率,并积极布局老挝项目,18-20年纸、浆产能陆续投放,成本红利优势显著。综合来看,受益于成本端的持续优化,太阳纸业或具有长期稳定的盈利能力,前瞻性布局助力穿越周期的成长,本轮首推。

包装:从IQOS爆款看新型烟草趋势,关注烟标行业。在替代需求的推动下,海外以IQOS为代表的新型烟草发展迅速。而今年国内也加大新型烟草研发投入,多家新品初露锋芒,传统烟标龙头如劲嘉股份、集友股份、东风股份等均已通过外延并购或设立合资公司等方式布局新型烟草领域,在政策东风下行业或将迎来发展新机。劲嘉股份前期新型烟草布局深厚,烟标主业发展稳健,酒包持续拓展,多点开花成长可期,持续重点推荐。

家居:悲观预期提供布局契机,持续看好细分龙头。近期家居中报业绩多有承压,行业悲观情绪逐步释放。预计以定制为代表的家居细分赛道龙头将自发步入变革和整合,未来行业将围绕生产供应链整合、渠道客流引导和转化多个维度进行,持续关注细分赛道龙头的模式升级。悲观预期下建议战略布局优质的细分赛道龙头,重点推荐定制家居欧派家居、索菲亚、尚品宅配;软体家居顾家家居、敏华控股;成品家居美克家居。当前时点建议择优选择抗地产周期能力较强的低估值个股,如零售经验丰富且客户流量引导具差异化的美克家居。

风险提示:纸价涨幅低于预期,地产调控超预期,环保不及预期。