中新赛克事件点评:业绩符合预期,行业维持高景气度

半年报高增速符合预期,行业维持高景气度:公司上半年营收同比增长达61%,主要受益于公司规模持续扩大,尤其是移动接入网数据采集分析产品和网络内容安全产品营收同比增加较多。中报预收款3.36亿,同比增长58%,预收款大幅增长也预示行业高景气度,全年高增长将维持高增长态势。

网络安全需求增加叠加产品更新换代共同驱动行业快速发展:网络可视化设备是对网络数据进行采集的主要底层设备,庞大的流量是行业发展的基础,我们判断未来行业的驱动力主要集中在两点:1.网络安全需求增加:政府层面出台《网络安全法》、《大数据产业发展规划(2016-2020年)》,无论是政府安全部门对网络内容监管需求还是企业层面对网络运营优化的需求将持续增加。2.运营商层面网络设备的更新升级:当前电信运营商设备仍以3G、4G设备为主,5G的快速演进将会带来更快的网络速度及密度更高的基站布设,网络可视化设备的更新换代需求也会快速增强。

盈利预测和投资评级:维持买入评级公司中报表现出色,我们判断公司在行业加速发展大趋势下有望充分受益,2018年订单充足,预计公司2018-2020年EPS为1.94/2.79/3.9元,对应PE估值分别为57/40/28倍,维持“买入”评级。

风险提示:(1)公司业绩不达预期的风险;(2)行业发展不及预期的风险。