首页 - 股票 - 研报 - 公司研究 - 正文

中鼎股份:业绩符合预期,成长路径明确

来源:西南证券 作者:石川 2018-08-31 00:00:00
关注证券之星官方微博:

事件:公司发布2018年中报,实现营业收入61亿元(yoy+13.3%),归母净利润7亿元(yoy+12.4%),扣非后归母净利润6.6亿元(yoy+10%)。

18H1业绩符合预期,冷却业务毛利率亮眼。公司汽车橡胶三大业务板块稳健增长,冷却系统、减震降噪、密封系统营收增速分别为39%、5%、9%,毛利率同比变动分别为+5.3pp、-0.2pp、-0.4pp,冷却系统业务目前由TFH主导,预计备考业绩增速为10%以上,TFH通过反向收购公司产能实现中国落地,毛利率大幅增长验证了公司良好的并购资产消化能力。公司围绕橡胶件主业整合KACO、WEGU、TFH、Acushnet等全球领先企业,进军高端客户,有望成长为未来的汽车橡胶件大王,品牌和客户的高端化为公司第一增长点。

新能源业务成长性初现,为公司第二增长点。2018H1公司新能源汽车零件业务已实现了5.2亿元的销售,同比增长16.2%,目前新能源订单客户包括TSLA、沃尔沃、上汽、吉利、CATL、东风日产、比亚迪、蔚来、车和家等,产品包括电桥密封、新能源冷却、电池包减震、电机悬置总成等,预计大部分在手订单将在2019-2020年交付,公司将受益于汽车新能源化浪潮。

海外企业并购国内落地超预期,AMK有望成为第三增长点。公司经过2-3年的整合,KACO和WEGU业务已成功落地中国,2018H1,KACO、WEGU分别实现净利润4367万、829万,已完成2017年全年净利润水平的79%、65%。公司2017年完成TFH收购,目前中鼎胶管已与TFH实现全球平台的协同。AMK安徽安美科公司已于7月完成工商注册,国内落地有序进行中。AMK具备成熟空气悬架产品,为捷豹路虎、沃尔沃、奥迪、奔驰、宝马等世界顶级主机生产商配套,我们预期未来3年AMK产品有望导入国内,价格由2万元降至1万元,有望迅速推广至国内自主品牌市场,为公司带来较大的业绩弹性。

盈利预测与评级:预计2018-2020年EPS分别为1.07元、1.25元、1.5元,对应估值分别为11倍、10倍、8倍。公司围绕主业整合进入业绩释放期,通过空气悬架切入汽车电子,未来成长轨迹明确,维持“买入”评级。

风险提示:全球汽车行业销量增速不及预期、汽车零部件行业降价压力加大。





微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
相关股票:
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示比亚迪盈利能力一般,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价合理。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-