食品饮料行业周报:双汇进军熟食领域,或发动肉制品新引擎

双汇进军熟食领域,或发动肉制品新引擎。8月20日-8月24日,食品饮料行业(+3.1%)跑赢沪深300指数(+3%)。平安观测食品饮料子板块中,调味品(+5%)、大市值(+3.5%)、肉制品(+3.2%)、白酒(+3.1%)涨幅最大。双汇自15年开始逐步探索肉制品转型方向,前期以美式、西式产品为主要突破口,但因消费者饮食习惯差异而效果尚未凸显。17年底双汇在总结前期经验上,将中式产品视为核心发展方向,并改变传统肉制品营销思维,调整研发、销售、渠道体系,力图通过加盟自建门店终端,实现中式产品上餐桌。我们认为城市节奏加快正加速释放熟食需求,而消费升级使得渠道结构从菜市场向品牌门店转移,叠加行业格局极度分散、工业化水平偏低,双汇此时切入熟食顺应天时地利,有望借此突破肉制品发展瓶颈。

最新投资组合:伊利股份(25.6%)、老白干酒(18.6%)、贵州茅台(13.4%)。伊利利空逐渐消散,竞争加剧无需过度担忧,多品类运作能力逐步得到验证,成熟商业体系带来长期成长确定性,股价低位或受资金关注。老白干并购事项成功落地,产品升级、聚焦省内战略渐入佳境,河北王地位渐巩固,是分享次高端红利和百元价格带利润率提升的好品种。茅台周期性客观存在,但一批价遥遥领先,应对周期底气非常足,足以支撑量价齐升。

本周热点新闻点评:1)据酒业家,汾酒汾牌系列酒自8月23日起暂停开票结算。这是汾牌系列酒营销公司成立后,汾酒在上新、提价和停止开票后的又一大动作,显示了汾酒淡季挺价的决心。2)8月24日,据乳业资讯网,蒙牛确定正在申请加入中国优质乳工程,国家奶业创新联盟已于7月考察了蒙牛旗下10个工厂。随着国内主要乳企对巴士杀菌奶布局,消费升级以及冷链运输网络的进一步完善,低温奶的消费需求将进一步打开,实现快速增长。3)8月21日,光明乳业公告称于近日收到公司董事长张崇建,董事、总经理朱航明的辞职报告。现任上海水产集团党委书记、董事长、总裁,上海开创国际海洋资源股份有限公司董事长濮韶华即将接任董事长。

风险提示:1、宏观经济疲软的风险:经济增速下滑,消费升级不达预期,导致消费端增速放缓;2、业绩不达预期的风险:当前食品饮料板块市场预期较高,存在销售数据或者业绩不达预期从而造成业绩估值双杀的风险;3、重大食品安全事件的风险:消费者对食品安全问题尤为敏感,若发生重大食品安全事故,短期内消费者对某个品牌、品类乃至整个子行业信心降至冰点且信心重塑需要很长一段时间,从而造成业绩不达预期。