北方华创:中报业绩符合预期,半导体和真空设备业务快速增长

事件 北方华创公布2018年半年报。2018H1公司实现营业收入13.95亿元,同比增长33%,实现归母净利润、扣非归母净利润分别为1.19、0.63亿元,同比分别增长125%、135%。

公司预计1~9月归母净利润1.44~1.85亿元,同比增长80%~130%。 营收持续增长,扣非净利润明显改善 2018H1公司实现营业收入13.95亿元,同比增长33%,主要是电子工艺装备收入增长。2018Q2实现营业收入8.52亿元,同比增长35%。 公司实现归母净利润13.95亿元,同比增长125%。实现扣非归母净利润0.63亿元,同比增长135%,非经常性损益大幅减少。2018Q2公司实现归母净利润1.04亿元,同比增长102%。实现扣非归母净利润0.75亿元,同比增长203%,扣非归母净利润转为正值。

期间费用率28.66%,相比2017年增长-13.95个百分点,主要来自管理费用率的下降。管理费用率22.03%,相比2017年增长-13.75个百分点,主要是公司费用化的研发支出减少。销售费用率5.12%,相比2017年增长-0.51个百分点,销售收入增长还是带动了销售费用整体金额增长。财务费用率1.51%,相比2017年增长0.31个百分点,主要是银行借款增加。2018Q2期间费用率22.31%,同比增长-24.5个百分点,环比提升-16.33个百分点。管理费用率17.12%,同比增长-24.38个百分点,环比增长-12.63个百分点。销售费用率4.04%,同比增长-0.45个百分点,环比增长-2.76个百分点。财务费用率1.14%,同比增长0.32个百分点,环比增长-0.94个百分点。

公司毛利率38.67%,相比2017年提升2.08个百分点。净利率9.66%,提升2.13个百分点。2018Q2公司毛利率36.61%,同比增长-1.01个百分点,环比增长-5.29个百分点。净利率13.65%,同比增长3.4个百分点,环比上升10.25个百分点。

半导体和真空设备业务快速增长 国内集成电路项目的推进带动公司半导体装备产品销售快速增长。公司与国内芯片厂商积极合作,推进新产品工艺验证。光伏、半导体照明、新型显示需求增长使得订单同比增多。单晶炉设备订单陆续交付带动真空设备业务业绩提升,同时大枪对真空炉、磁性材料等设备产品的定制化订单研发进度,磁性材料整线加工生产线实现销售。新能源锂电设备业务受公司订单转销的影响有所下滑。电子元器件业务新品陆续投放,但是受行业阶段性订单转销影响营收略有下滑。 公司完成了对Akrion Systems LCC公司的收购,进一步丰富公司产品线,增强公司整体实力。

公司预计1~9月归母净利润1.44~1.85亿元,同比增长80%~130%。主要是1~9月营业收入较去年增长导致净利润同比提升。2018Q3归母净利润0.25~0.66亿元,同比增长-7%~144%。

全球半导体产业持续向大陆转移,国内掀起半导体建厂潮,国内半导体产业技术实力不断增强。政府对国内厂商的资金和政策支持一如既往,国产替代有望提速。公司与国际先进水平的技术差距逐渐缩小,多个产品在细分市场占有率名列前茅,保持了国内领先优势。看好公司维持国内泛半导体设备龙头厂商地位,并且在未来不断成长壮大。

盈利预测与投资建议 预计2018~2020年公司EPS分别为0.61、0.98、1.41元,分别对应87、54、38X PE。维持“增持”评级。

风险提示 1、半导体景气程度下滑的风险;2、研发进度不及预期的风险;3、国产替代不及预期的风险。