苏交科:业绩预告符合预期,股权激励落地助力长远发展

事件:公司发布2018年上半年业绩预告。

公司发布2018年半年度业绩预告:2018年上半年实现归母净利润1.67-1.97亿元,同比增长10%-30%;预计公司上半年度的非经常性损益金额为500万元~700万元,比去年同期有所减少,对净利润影响较小。业绩基本符合预期。

国内业务多元布局稳增长,国际业务深化整合创增量。

国内设计咨询行业进入整合时代,公司上市以来总计开展了13次大型并购,有望凭借上市的先发优势以及丰富的经验进一步巩固龙头地位。近期募资筹建环境检测运营中心等三个项目,并投资银行和PPP,国内多元化布局确保业绩增长。公司2016年先后收购了西班牙设计公司Eptisa和美国环境检测公司TestAmerica。Eptisa在一带一路地区有较为完善的布局,可以帮助公司快速进入全球市场。TestAmerica是美国领先的环境检测公司,在水源检测、空气检测、固废检测领域都处于市场第一,公司有望借助TestAmerica的技术和经验推动国内环保业务布局,开拓市场。

第二期员工持股计划逐步落地,助力长远发展。

第二期员工持股计划开始落地,将加速业绩释放。2018年4月,公司开启了事业伙伴计划(第2期员工持股计划)。共有108名公司员工参与了本次激励计划,认股金额为6000万元,其中3000万元为公司从利润中提取。解锁方式分两种,其中以个人出资购买的股票部分锁定期为3年,3年后解禁;以事业伙伴计划专项基金出资购买的股票部分锁定期为8年,8年后解禁。截止2018年7月7日,已经在二级市场累计买入239万股,成交金额为1994万元,成交均价为8.35元/股,占公司总股本的0.30%。

看好公司未来,维持“买入”评级。

公司核心业务是交通、市政和环保领域的工程设计咨询服务,交通市政投资空间大,环境检测市场规模超1000亿,环境治理市场规模超2万亿,环保领域有望成为未来的重要增长点。短期逻辑看公司业绩及估值修复,中长期投资逻辑看外延及环保等业务拓展。我们预计公司18/19/20年EPS为0.73/0.92/1.18元,当前股价对应PE分别为10.7/8.5/6.6倍,给予“买入”评级。