国内宏观周报:按部就班扩大进口,但中美贸易矛盾并未缓解

中国按部就班扩大进口,但中美贸易矛盾并未缓解。上半年进口增速加快,兑现扩大进口承诺。上半年,美元计价下进口累计同比19.9%,不仅处于较高的水平,而且比去年同期高出1.1个百分点,进口增速明显加快。从商品结构上看,进口增长最快的是原油、高新技术产品、机电产品等。一方面,得益于原油价格明显回升,原油进口金额维持高位。上半年,原油进口金额累计同比36.0%,比进口累计同比高出16.1个百分点。另一方面,国内产业结构调整,新经济快速发展,高新技术产品和机电产品进口明显上升。上半年,高新技术产品和机电产品进口金额累计同比分别为22.0%和19.7%,分别比去年同期高出13.2和11.2个百分点。上半年,原油、高新技术产品和机电产品占进口金额的比重分别为10.8%、30.3%和40.4%,其占比较高,对进口高速增长形成明显的拉动作用。中美贸易矛盾不仅没能因进口高增长而缓解,反而有所加剧,部分原因在于中国对美国的贸易顺差不仅没有减少,反而扩大。进口增长在结构上存在明显差异。上半年,我国对欧盟、台湾、韩国的进口金额累计同比分别为15.0%、24.2%和21.8%,分别比去年同期水平高出1.1%、13.8%和12.5%,这些国家和地区在半导体等高新技术产业方面具有很强的竞争能力,我国对其进口金额增加与前面高新技术产品和机电产品进口明显上升相印证。然而,上半年,我国对美国进口金额累计同比仅为11.8%,比去年同期低8.0个百分点,中国对美国的贸易顺差达到1338亿美元,比去年同期高出162亿美元。这也就意味着造成中美贸易矛盾的贸易顺差不仅没有收窄,反而扩大了。短期内,中美贸易矛盾可能难以缓解,叠加美国开始对进口自中国的商品加征关税,出口可能受到很大的负面影响。

中观层面,7 月需求和供给均出现分化。从需求来看,7月初30 大中城市商品房日均销售面积由负转正,100大中城市土地成交面积同比涨幅收窄,土地成交总价同比上升。乘联会公布截至7月第1周汽车零售销售表现较弱;从供给来看,高炉开工率下降,六大发电集团日均煤耗同比较高;从价格的角度来看,7月以来原油价格均值上升,钢铁、水泥价格均值小幅下降,有色价格均值下降明显,预计7月PPI环比可能小幅下降,且由于基数抬升,PPI同比可能下滑。猪肉价格均值上涨,蔬菜、鲜果价格均值均有不同程度的下跌,不过考虑到季节性正向影响因素,预计7月CPI环比上涨,CPI同比继续回升。