汽车周报2018第18期:6月零售有所转弱,新能源双积分平台上线

汽车板块本周下跌4.9%,跑输上证综指1.3个百分点。根据乘联会数据,6月乘用车批发销量为187.5万辆,同比增长2.8%,环比下降1.2%。从细分市场看,SUV的增速下降较多,6月同比增速仅为0.5%,并且环比上月下滑了2.8%。同时,MPV的增速下滑加速,同比增速为-20%;于此形成对比的是,轿车继续保持高景气,6月销售96.38万台,同比增长了9%。从零售数据看,6月零售销量168.7万辆,同比和环比分别下降了3.1%和6.4%。零售数据下滑主要是因为6月端午节假期的影响,此外7月关税下调的预期导致了部分进口车需求延后。从具体的整车企业来看,上汽大众、一汽大众、上汽通用销量排名前三,分别为17.7万、14.9万和14万,自主方面上汽乘用车和吉利销量分别为5.6万和12.9万辆,同比增长65%和45%,保持了较快的增长速度。7月工作日较去年同期多一天,有利于销售同比增速的改善,同时进口关税调整落地,未来进口车销量有望恢复。下半年因为去年较高的基数,整体的销量增速将承压。从细分市场看,随着下半年几款重点合资品牌SUV上市,SUV市场的销量增速下滑的局面有望扭转。我们持续看好龙头整车企业下半年的表现,推荐上汽集团,广汽集团、华域汽车和吉利汽车。此外国内核心零部件的国产替代将会加速,推荐国产自动变速器产业链的成长机会,相关标的有精锻科技、万里扬、宁波高发和双环传动。

18年上半年新能源汽车的高增长对乘用车市场有较强的提振作用,1-6月整体销量34.9万台,同比增长131%。随着过渡期结束,6月新能源补贴新政开始实施,下半年新能源汽车的发展重点将会转为高品质汽车。随着积分政策的政策逐步接近,合资企业在发展新能源汽车上将会更加重视对新能源汽车的引进。19年新能源汽车的补贴可能再退坡,或将对销售有所刺激。此外,国内汽车造车新势力的介入将增加整个市场的竞争,新能源汽车的高端化将加速。高品质车型的推出和占比上升将增加对高能量密度电池以及新能源热管理等新能源汽车新功能零部件的需求,相关产品有望进入功能爆发期,建议关注三花智控、当升科技、德赛西威、均胜电子。

风险提示:宏观经济下滑超预期,乘用车需求下滑超预期。