东方环宇:城市燃气综合服务商

城市燃气综合服务商

公司是以城市燃气供应为主,包括CNG汽车加气、居民生活用气、工商业客户用气,覆盖城市燃气供应管网建设和供热服务,以及围绕燃气市场开发的设备安装等业务,并为客户量身订制燃气供应解决方案的城市燃气综合服务商。公司的业务经营主要集中于新疆昌吉市行政区域范围,公司拥有昌吉市天然气门站一座及西二线昌吉接收站一座,运营管道长度达到1,048.72公里,拥有CNG母站1座,加气站13座的燃气管网系统,服务20.9万户居民客户、510户工商业用户,以及6.3万户汽车CNG用户。

募投项目提升盈利能力

公司募集资金主要投资于昌吉市城镇天然气改扩建工程、工业设备安装项目(高新密度聚乙烯聚氨酯发泡保温钢管、3PE防腐钢管、非标钢制设备、压力容器生产项目)。募投项目的实施,有利于公司扩大业务规模,提高管网运行效率,提高盈利水平。

盈利预测

根据募投项目建设进度情况,我们预计2018-2020年归于母公司的净利润分别为1.07亿元、1.14亿元和1.23亿元,同比增速分别为10.16%、7.28%和7.93%,相应的稀释后每股收益为0.66元、0.71元和0.77元。

合理估值

发行前公司总股本为12000万股,本次拟发行不超过4000万股,不超过发行后公司总股本的25.00%。公司发行价格为13.09元/股。考虑可比同行业公司的估值情况及公司的成长性,给予公司合理估值定价为19.95-23.27元,对应2018年每股收益的30-35倍市盈率。