零售行业周报第247期:行业低谷关注收入增速,宏观经济影响更大

过去一周(5个交易日),上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-3.52%和-4.99%,申万商业贸易指数涨幅为-5.12%,跑输上证综指和深证成指。2018年以来(124个交易日),上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-16.93%和-19.28%,申万商业贸易指数涨幅为-20.73%,跑输上证综指和深证成指。

过去一周,商业贸易行业指数涨幅为-5.12%,位列申万一级28个行业的第22位。过去一周,28个申万一级行业中1个行业上涨,涨幅排名前三位的行业分别是国防军工、银行和计算机,涨幅分别为0.54%、-2.05%和-2.36%。2018年以来,商业贸易指数涨幅为-20.73%,位列申万一级28个行业的第12位。2018年以来,28个申万一级行业中1个行业上涨,涨幅排名前三位的行业分别是休闲服务、医药生物和食品饮料,涨幅分别为2.61%、-2.16%和-3.72%。

过去一周,零售板块子行业中,涨幅排名前三位的申万三级行业分别是商业物业经营(申万)、珠宝首饰(申万)和百货(申万),涨幅分别为-3.44%、-4.16%和-5.73%。2018年以来,零售板块子行业中,涨幅排名前三位的申万三级行业分别是专业连锁(申万)、珠宝首饰(申万)和百货(申万),涨幅分别为-6.54%、-24.91%和-25.91%。过去一周,零售行业主要的82家上市公司(不含2018年新上市公司)中,4家公司上涨,74家公司下跌,4家公司停牌。过去一周,涨幅排名前三位的公司分别是吉峰农机、红旗连锁和中央商场,涨幅分别为4.96%、3.72%和2.41%。2018年以来,零售行业主要的82家上市公司(不含2018年新上市公司)中,6家公司上涨,75家公司下跌,1家公司停牌。2018年以来,涨幅排名前三位的公司分别是重庆百货、天虹股份和中央商场,涨幅分别为27.83%、25.77%和13.47%。

零售行业投资策略

展望未来1-2月,行业淡季,因此对于全年的整体影响较小,受宏观经济影响,我们判断2季度的情况较1季度整体情况收入增速将略放缓。因此收入增速持续增长的零售企业,反映出在行业淡季有更强的扩张潜力和经营实力,我们在淡季更强调收入增速的稳定性和持续性。同时,我们认为中报披露季节到来,市场也对业绩有一定要求,那些业绩增速远高于目前估值的公司,即使收入增速平平,短期也有一定爆发力。但我们总体更偏向关注收入端增速,即使短期利润情况不佳,若市占率能有大幅提升,可以相对忽略暂时的利润平缓期。建议关注:王府井、天虹股份、老凤祥。

风险提示:宏观经济增速未达预期,居民消费需求增速未达预期。