有色行业周报:美国宣布执行关税计划,有色金属价格承压

行情回顾:上周申万有色指数下跌4.84%,跑输沪深300指数(-4.15%)0.69个百分点,有色指数在28个一级行业中涨跌幅排名倒数第11位。上周有色金属子行业普遍下跌。具体来看,其中稀土(-9.39%)、铝(-7.36%)和非金属新材料(-6.04%)跌幅较大;金属新材料(-2.70%)、锂(-3.13%)和铅锌(-4.92%)跌幅较小;黄金(+0.44%)上涨。公司来看,退市吉恩(+25.23%)、西部黄金(+13.22%)和合金投资(+10.42%)涨幅居前,盛和资源(-17.09%)、领益智造(-11.75%)和中国铝业(-10.68%)跌幅居前。

价格速览:工业金属:上周工业金属价格普遍下跌。具体来看,LME铜价下跌4.69%,LME铜库存下降6.47%。SHFE铜价格下跌4.39%,同时库存下降2.47%;LME铝价下跌2.13%,LME铝库存下降0.73%。SHFE铝价下跌0.50%,SHFE铝库存下降3.23%;LME铅价下跌2.70%,LME铅库存下降0.38%。SHFE铅价下跌3.84%,库存大幅上升12.46%;LME锌价下跌3.64%,LME锌库存下降0.11%。SHFE锌价下跌6.06%,库存下降9.03%;LME锡价下跌1.47%,LME锡库存上升5.38%。SHFE锡价下跌0.88%,SHFE锡库存下降1.32%;LME镍价下跌6.56%,库存下降2.11%。SHFE镍价下跌3.92%,SHFE镍库存下降9.26%。贵金属:上周COMEX黄金上涨0.10%,COMEX银下跌0.80%。小金属:上周镁锭(+2.95%)价格上涨;钴(-5.50%)和钼(-2.07%)价格下跌,其余品种价格均保持稳定。稀土氧化物:上周稀土氧化物价格除氧化铽(-0.82%)价格下跌外,其余品种价格基本保持稳定。

行业动态:美国宣布执行关税计划,有色金属继续承压;俄罗斯对美国部分产品加征25-40%关税,涉及建筑、油气和采矿行业;Codelco的Chuquicamata工会计划在15天内举行罢工;EGA与Vedanta签订供应协议,明年开始自几内亚发运铝土矿;中国铝业:对部分氧化铝生产线实行弹性生产;打赢蓝天保卫战计划印发看,稀土元素应大有用武之地;瑞银:美元即将失去动能,黄金有望重焕生机。

投资建议:有色需求亮点较少,供给端增量收缩政策有限,供需超预期的因素较少,且面临美元走强和贸易保护主义抬头的潜在风险,全行业投资机会难现,将以结构性投资机会为主,维持行业“中性”投资评级。建议关注有催化剂子行业,其中铜子行业处于紧平衡,存在供给冲击风险,建议关注,相关公司云南铜业、紫金矿业;能源金属在双积分驱动下,需求较快增长确定,相对投资价值仍较突出,建议关注华友钴业、天齐锂业。