农林牧渔行业第26周周报:关注低估值细分行业龙头,毛鸡价格持续高位!

本周观点

一、行业观点:关注低估值细分行业龙头,毛鸡价格持续高位!本周市场持续调整,我们认为随着市场的调整,细分子行业龙头投资价值显现,建议重点关注生物股份、晨光生物、海大集团及天马科技:

1. 生物股份(600201):养殖规模化加速,高品质疫苗需求持续增长。

①产品质量保证市占率,渠道开发带来业绩增量。

②预计多个大品种梯次贡献业绩,持续高增长可期。

③成功竞拍益康生物,丰富禽苗产品储备,有望形成新增长点。

投资建议:预计公司2018-2020年净利润分别为10.7亿元/13亿元/15.7亿元,对应EPS 分别为1.19/1.45/1.74元/股。

风险提示:市场苗推广不达预期。

2. 晨光生物(300138):三步走战略稳步推进,有效控制成本优势凸显①下游市场需求巨大,植提类新品持续增长。

②全球布局原材料生产,有效控制生产成本。

③布局药物研发及检测分析,打开增长新空间。

投资建议:预计公司2018-20年的归母净利润分别为2.07/2.83/3.81亿元,EPS 分别为0.56/0.77/1.04元/股。

风险提示:新产品推广不达预期,棉籽类产品价格波动。

3. 海大集团(002311): 18年猪料有望实现高增长,水产料结构有望持续优化①预计18年猪料有望实现高增长,水产饲料结构持续优化。

②生猪养殖布局奠定公司长期发展基础。

③核心员工持股及限制性股票激励完成,上下齐心发展提速!核心员工持股计划完成,均价16.15元/股。

投资建议:预计18-19年的归母净利润15.05/18.16亿元。

风险提示:水产品价格上涨不及预期,自然灾害风险。

4. 天马科技(603668):公司作为特种水产料龙头,产能投放有望推动公司业绩高增长,核心推荐逻辑如下:

①受益消费升级,特种水产饲料行业有望持续增长;

②专注造就核心竞争力:研发技术、市场服务及人才等构筑壁垒;

③根据公司公告,随着募投项目投产,18年业绩有望加速增长。

投资建议:预计2018-2020年的归母净利润1.24/1.72/2.27亿元,对应EPS为0.29/0.4/0.52元。风险提示:水产品价格上涨不及预期,天气灾害风险。

本周禽链价格继续高位运行,我们认为短期内在产父母代存栏的连续下降,是6月份起鸡苗、毛鸡上涨基础;根据行业调研来看,目前父母代种公鸡相对紧缺、淘汰鸡价格相对较高、前些年换羽因素造成鸡苗质量下降疫病概率上升,叠加养殖户换羽积极性不高,供给弹性下降,行业反转逻辑增强;而年初以来父母代鸡苗销量持续低位,供给端整体偏紧,随着三季度学校开学、消费旺季到来,需求端有望提升,鸡价有望高位运行!本次推荐核心逻辑:

1.祖代鸡苗引种量12年以来、父母代销量月度数据13年以来环比大幅下降,供给长周期向下,鸡价大周期逻辑仍在。

2、年初以来父母代鸡苗销量持续低位,父母代价格持续上涨,反映上游供给紧缺。强制换羽因素因为基数或公鸡换羽受限因素,供给弹性在下降。

3、在产父母代存栏量3月中下旬开始连续下降,是6月起鸡苗,毛鸡上涨基础,随着三季度消费旺季到来,价格有望高位运行。

4、产业底,预期低,风险收益比高。

投资建议:首推民和股份、益生股份、圣农发展、仙坛股份等。

风险提示:鸡价走势不达预期。