零售行业周报第246期:步入业绩披露期,业绩优于估值

零售板块行情回顾

过去一周(5个交易日),上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-1.47%和-0.32%,申万商业贸易指数涨幅为-1.11%,跑赢上证综指,跑输深证成指。2018年以来(119个交易日),上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-13.90%和-15.04%,申万商业贸易指数涨幅为-16.45%,跑输上证综指和深证成指。

过去一周,商业贸易行业指数涨幅为-1.11%,位列申万一级28个行业的第16位。过去一周,28个申万一级行业中12个行业上涨,涨幅排名前三位的行业分别是计算机、国防军工和电子,涨幅分别为6.99%、4.53%和3.38%。2018年以来,商业贸易指数涨幅为-16.45%,位列申万一级28个行业的第11位。2018年以来,28个申万一级行业中3个行业上涨,涨幅排名前三位的行业分别是休闲服务、医药生物和食品饮料,涨幅分别为8.98%、3.11%和0.14%。

过去一周,零售板块子行业中,涨幅排名前三位的申万三级行业分别是商业物业经营(申万)、专业连锁(申万)和珠宝首饰(申万),涨幅分别为0.53%、-0.14%和-0.81%。2018年以来,零售板块子行业中,涨幅排名前三位的申万三级行业分别是专业连锁(申万)、百货(申万)和珠宝首饰(申万),涨幅分别为0.54%、-21.40%和-21.66%。

过去一周,零售行业主要的83家上市公司(不含2018年新上市公司)中,46家公司上涨,32家公司下跌,5家公司停牌。过去一周,涨幅排名前三位的公司分别是潮宏基、友好集团和商业城,涨幅分别为6.44%、5.51%和4.69%。2018年以来,零售行业主要的82家上市公司(不含2018年新上市公司)中,11家公司上涨,70家公司下跌,1家公司停牌。2018年以来,涨幅排名前三位的公司分别是天虹股份、重庆百货和周大生,涨幅分别为46.90%、33.50%和15.53%。

零售行业投资策略

展望7月、8月传统淡季,市场对于零售板块的态度不愠不火,鉴于中报预期市场普遍在向下调整,因此我们认为业绩超预期的个股,哪怕暂时估值有一定压力,也会被市场所追捧。相反,估值低的个股(部分零售个股已经跌至个位数市盈率)若中报业绩没有超预期,我们认为在大盘短期震荡的背景下,股价上涨仍然存在一定压力。10月若个人所得税下降,将有利于可选消费品和消费升级,但后续影响传导至上市公司,尚需一定时日观察。建议关注:王府井、老凤祥。

风险提示:宏观经济增速未达预期,居民消费需求增速未达预期。