恒华科技:拟控股51%浏阳地电服务公司,提升线上线下全产业链服务能力

事件

公司6月28日晚间公告:近日,浏阳市地方电力在北京产权交易所以公开挂牌征集意向受让方的形式转让其持有的浏阳市地电电力服务51%股权,转让底价为316.20万元,信息披露起始日期为2018年6月26日,结束日期为2018年7月23日。为提升公司在电力行业全产业链一体化服务能力,公司拟通过竞价方式受让浏阳地电挂牌出让的标的公司51%股权。

恒华科技有涵盖从设计、施工到配售电SaaS的云平台,标的公司具有线下服务能力,本次投资有望产生1+1>2的协同效应。

浏阳市地电电力服务有限公司的100%控股股东是浏阳市地方电力有限公司(出资310.00万元),是一家从事电力设施维护管理、低压客户服务、地电农网改造等业务的专业公司,并具有电力承装、承修、承试类五级资质,可承接低压电力工程维修、安装等业务。公司拥有一支专业的电力运维技术人员,能够为电力客户提供专业的运维服务。

我们分析认为:本次投资若完成,一方面有利于拓展公司线下对配售电企业的服务能力圈(如运维服务能力)、资源圈,提升公司在电力行业全产业链一体化服务能力;另一方面,通过公司的云平台,有利于提升标的公司的服务能力、管理能效,有望产生1+1>2的效果。

本次投资对公司2018年业绩有一定影响,但相对较小。

根据公司公告披露,标的公司2017年营收1,814.48万元,净利润85.55万元;2018年1-5月营收1,300.05万元,净利润47.65万元。作为对照,恒华科技2017年营收8.56亿元,归属上市公司股东净利润1.92亿元;2018年上半年业绩预告,盈利:6,663.51万元-8,091.40万元。相比而言,本次投资对公司2018年业绩影响较小。

投资建议

结合公司2018年一季度盈利状况、2018年上半年业绩预告情况,同时考虑到公司5月30日公告股权激励费用摊销(2018年:2778.16万元;2019年:3333.79万元;2020年:1598.86万元;2021年:453.58万元)等情况,预计2018-2020年净利润分别为2.71亿、3.82亿元、5.46亿元,对应EPS分别为0.67、0.95和1.36元。维持“强烈推荐”评级。

风险提示:电改落地不及预期;SaaS等业务进展不及预期;竞争加剧。