医药生物行业2018半年度策略:医改落地,机会绽放

医药调速后再起航

中国经济保持良好的发展势头,人均可支配收入的增加、人口老龄化、商业保险快速发展以及人们健康意识的增强将推动着行业发展。医药行业收入增速正在恢复较快增长,医药行业盈利情况改善明显。

多条主线关注投资机会

中美贸易摩擦背景下,国产医疗器械面临较好的发展机遇,进口替代将加速;在取消药品加成的背景下,医院更加重视检验业务,体外诊断行业未来几年有望保持20%左右的速度发展。我们看好化学发光、POCT、第三方诊断实验室三个细分板块的发展,龙头公司竞争优势显著。重点推荐安图生物(603658.SH)、迈克生物(300463.SZ),同时建议关注基蛋生物(603387.SH)以及迪安诊断(300244.SZ)。

中国医药创新之风已起,已经具备了较强的医药研发创新的基础环境,从上层的政策扶持,到创新研发人员的沉淀,以及对于创新药的投融资环境有利于创新药的发展,作为医保的保重要补充,医疗商业保险快速发展,完善创新药的支付环境。中长期看好创新药在研管线前景较好的标的,以及为创新药提供服务的标的。重点推荐恒瑞医药(600276.SH)及丽珠集团(000513.SZ),建议关注创新药研发服务龙头药明生物。

随着各地两票制落地,医院取消药品加成,处方药外流行业正在集中。流通企业在经历调拨业务调整后,大部分企业增速重回正轨,纯销业务的快速增长,外延并购中小型配送商带来增量,部分质地优良企业PEG小于1,投资价值凸显,我们重点推荐九州通(600998.SH),建议关注嘉事堂(002462.SZ)。零售市场方面,行业整体将维持强者恒强格局,各龙头已深耕自有区域数十年,品牌效应和供应链优势显著;上市公司快速扩张有着较大的资金与融资优势。标的方面我们看好一心堂(002727.SZ)。

2017年疫苗行业逐渐回暖,联苗、多价苗形成对传统疫苗的替代趋势,新型疫苗市场紧俏,上市公司在研管线丰富。我们看好智飞生物(300122.SZ)及沃森生物(300142.SZ)等公司的投资机会。

随着一致性评价政策配套逐步落地,通过一致性评价较多的企业受益明显。我们继续看好华海药业(600521.SH)、京新药业(002020.SZ)等标的投资机会。

风险提示

医药行业受到政策影响较大,可能面临政策变动对行业发展不利的风险;市场波动可能相关公司股价波动等系统风险。