上周布伦特期货结算均价为74.39美元/桶,环比上涨1.53美元/桶,或2.09%,波动范围为73.86-74.74美元/桶。上周WTI期货结算均价68.14美元/桶,环比上涨0.56美元/桶,或0.82%,波动范围为67.70-68.64美元/桶。 上周石化产品价格上涨前五位天然气(13.33%)、甲苯(7.14%)、二甲苯(4.2%)、丁二烯(3.96%)、PX(3.12%);下跌前五位MEG(-5.49%)、己内酰胺(-4.55%)、粘胶短纤(-2.8%)、锦纶切片(-2.58%)、乙烯(-2.33%)。涨幅前五名的化工产品为液氯、硝酸(13.33%)、顺丁橡胶(4.58%)、丁苯橡胶(4.02%)、甲基环硅氧烷(3.23%);跌幅前五名的产品为萤石粉(-13.08%)、丁酮(-7.74%)、无水氢氟酸(-7.73%)、TDI(-7.62%)、环氧丙烷(-6.23%)。本周国金化工重点跟踪的产品价差中:PET(38.7%)、电石法PVC(22.86%)、PTA(21.48%)、顺丁橡胶(15.26%)、锦纶长丝(常规纺)(14.85%)价差增幅较大;丙烯酸丁酯(-26.8%)、聚丙烯(-20.07%)、丙烯酸(-18.89%)、TDI(-18.74%)、丁酮(-16.92%)价差大幅缩小。
投资建议
基本面走弱叠加对中美贸易摩擦的担忧,部分周期龙头前期大幅调整;市场存量博弈以及对新经济的热捧也加大了科技股与周期股的分化;两会之后随着新开工恢复力度的加大,部分产品也出现了显著的库存下降以及价格的反弹,地缘政治推高油价或将有助于周期情绪的修复,我们维持周期或将迎来反弹窗口,适时布局的观点;重点推荐2018年无新增产能,产品价格仍在上涨通道的有机硅龙头新安股份;民营大炼化前期调整较多,涤纶长丝价差修复显著的桐昆股份等;海外不可抗力陆续解除,产品价格仍维持高位并且仍在上行通道的神马股份;从行业配置角度,其他化工白马龙头仍可关注;成长股方面,国家政策不断对科技创新加码,集成电路等行业反复提及,我们继续强烈看好平面显示以及半导体化学品的投资机会,属于典型的趋势性资产,重点关注飞凯材料、三孚股份等(详见我们5篇电子化学品系列报告)。
重点子行业近期跟踪情况 5月伊核协议与OPEC会议将至,关注油价波动。本周EIA方面,原油库存与产量数据均再次走弱。截至4月20日当周,美国原油库存增加217万桶至4.297亿桶,炼厂产能利用率90.8%,较上周略有下降。美国汽油库存增加84万桶,创8周以来最大涨幅,精炼油库存减少261.1万桶。美国原油产量本周继续增加4.6万桶/日至1058.6万桶/日。截止4月27日当周,美国石油钻机数增加5座至825座。美国周度基本面数据难言利好,在短期基本面数据支撑力度下降的情况下,中东地缘局势与OPEC的影响力度加大。特朗普政府将在5月12日对伊核协议做出最终裁定,目前来看,伊核协议的制裁力度加大额可能性较大,对伊制裁将显著影响国际油价。另一方面5月底,OPEC将再次举行会议,减产协议的讨论将在整个5月影响国际油价的走势。我们认为短期应重点关注5月美伊协议的进展以及5月底OPEC减产会议。目前时点我们仍重申年度策略报告的观点,并认为对国际油价的上涨应该更加乐观,国际原油市场正在加速回归平衡,考虑到地缘因素推动,我们预计布油中枢有望上移至65美金/桶上方,短期油价甚至可能触及80美元/桶,5月将是油价波动的重要时间节点。
风险提示: 美国页岩油若回到年初复产速度,则会打压国际油价,抵消OPEC减产带来的提振效果
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