汽车周报2018第15期:补贴新政正式实施,中美贸易战加剧

投资建议:汽车板块本周下跌1.4%,跑输沪深300指数0.7个百分点。二级板块方面,汽车整车下跌1.4%,跑输沪深300指数0.7个百分点。整车板块下,乘用车和客车子版块分别下跌0.9%和4.3%,货车子版块上升0.4%。本周汽车零部件跌幅为1.6%,汽车服务板块小幅上涨,涨幅为0.7%。本周汽车相关概念呈现不同程度的下跌,其中锂电池指数跌幅最大,达到6.3%,汽车后市场指数跌幅最小,为2.9%。

6月12日,由四部委发布《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》正式实施,续航150公里以下的新能源汽车将取消补贴,续航里程长的新能源车型将享受到更高的补贴。2018年上半年,A00级电动车份额下降,A级电动车份额上升,可以看出各大整车企业在过渡阶段已经开始实施产品升级;同时,各大企业也相继发布了未来几年的新能源车型,续航里程基本都在300KM以上,这也体现出中国新能源汽车行业在质和量上都在不断提升。我们认为当前技术储备及产品规划完善的龙头企业投资价值显现,继续推荐上汽集团、广汽集团、吉利汽车和宇通客车,建议关注比亚迪和江淮汽车。

6月15日,美国不顾中美贸易共识,单方面公布加税清单。随后中国国务院关税税则委员会出台了同等规模、同等力度的关税反击措施:7月6日起对美国农产品、汽车、水产品加征关税,化工品、医疗设备、能源等加税时间待定。而就在一个多月之前,财政部刚宣布了自2018年7月1日起,降低汽车整车及零部件进口关税,将汽车关税从之前的25%降低至15%。至此,中国从美国进口的汽车关税将高达40%,而从其他国家进口的汽车关税将保持在15%。根据中国乘联会的数据,2017年中国进口车辆总数为125万台,其中自美国进口车辆数为28万台,占比为22%;2017年进口车辆总金额为510亿美元,其中自美国进口车辆金额为131亿美元,占比26%。中国自美国进口的车型主要集中在高溢价的SUV车型上,且一大部分为美国生产的宝马、奔驰品牌,涉及的车型为宝马X5、X6和奔驰GLE、GLS等。我们认为此次加征关税预计对宝马、奔驰的高端车型销量影响较大。随着华晨宝马铁西工厂的建成,宝马5系、X3等开始实现国产化,此次加征关税是否会加速X5等高端车型的国产化进程,这还是一个未知数。但是,可以肯定的是,此次对美进口汽车加征关税是一种反击措施,并不会对中国汽车市场的开放进程产生影响。

风险提示:中美贸易战影响持续发酵,政策风险的影响,国内汽车市场低迷。