纺织服装行业:森马牵手kidiliz,a股龙头开启品牌管理输出之路,带动优质品牌公司普涨

马莉看行业:森马牵手Kidiliz,A股龙头开启品牌管理输出,为长期发展储备新增长点。继3月携手北美最大全年龄童装品牌The Children’s Place后,森马本周公告拟以1.1亿欧元(约合8.44亿人民币)收购Kidiliz集团100%股权及债权。我们认为Kidiliz产品较高的定价使得公司童装产品矩阵得到进一步丰富,同时双方在设计、生产、采购等方面有望形成较强协同效应。本次收购还有利于巴拉巴拉整体的国际布局以及Kidiliz旗下品牌在中国区的引入,并在渠道上获得协同。联系FILA发展轨迹,我们期待森马的品牌管理输出不光能为Kidiliz集团带来整体业务提效,更将为公司国内童装业务品牌矩阵的扩充以及国际化带来新的机遇。

年报一季报悉数公布完毕,本周多数龙头涨幅超5%,18年估值具备配置吸引力:纺服年报一季报已系数披露完毕,正如我们此前多次提示,持续向暖的零售环境+春节较晚+12年以来渠道调整成效逐渐体现+龙头持续提效四重作用下,品牌服饰龙头年报及一季报业绩展示不俗表现,本周安正时尚/太平鸟/富安娜/海澜之家/歌力思/比音勒芬/森马服饰/维格娜丝等品牌龙头涨幅皆超过5%,体现市场对品牌服饰基本面向好认可,目前来看龙头 18年估值仍然具有吸引力,继续推荐配置。

郑棉突破有望提升市场关注度,短中长期看棉纺龙头均处于最优配置时点:从棉价来看,我们认为供需缺口将锁死棉价下行空间,未来棉花价格将呈现稳步上涨的趋势。郑棉1809近期出现向上突破的征兆,若棉花价格启动上涨行情,将大大提升市场对于棉纺板块的关注度(基于棉纺龙头都有较大的棉花储备,棉价上涨有利于提升盈利状况),建议关注华孚时尚及天虹纺织,投资收益来源于稳健的业绩增长以及核心竞争力得到市场认知后的估值提升。

继续强调三条配置主线。

1)品牌服装投资主线:四重利好叠加腾讯入股海澜催化,未来有望迎来估值与业绩齐增长周期,继续推荐森马服饰、海澜之家、富安娜、比音勒芬、太平鸟、歌力思、罗莱生活、中国利郎、九牧王、七匹狼、天创时尚为代表的品牌龙头。

2)高增长新模式龙头估值消化快、具备投资价值:推荐优质制造对接新零售、旨在打造世界级消费品牌的开润股份,另南极电商、跨境通目前价位对应18年估值具备配置价值。

3)优质制造:强者恒强下龙头业绩持续增长,估值具备吸引力。推荐(1)子行业优质龙头制造商,首推色纺纱龙头华孚时尚、鲁泰A同样建议关注。(2)行业面临供给侧改革压力较大、受益环保投入到位需求走俏的行业龙头,典型如航民股份。

风险提示:宏观经济增速放缓导致终端消费疲软;原材料价格波动