有色行业周报:天齐锂业签署收购sqm+23.77%股权协议

行情回顾:上周申万有色指数下跌0.71%,跑输沪深300指数(+0.78%)1.49个百分点,有色指数在28个一级行业中涨跌幅排名倒数第5位。上周有色金属子行业涨跌分化。具体来看,其中金属新材料(+2.18%)、其他稀有小金属(+1.28%)和铜(+0.64%)涨幅较大;黄金(-3.92%)、稀土(-2.66%)和铅锌(-2.34%)跌幅较大。公司来看,鹏起科技(+15.08%)、云海金属(+8.74%)和鹏起B股(+7.13%)涨幅居前,兴业矿业(-13.55%)、江丰电子(-7.90%)和西部黄金(-6.83%)跌幅居前。

价格速览:工业金属:上周工业金属价格涨跌分化。具体来看,LME铜价下跌1.41%,LME铜库存上升7.26%。SHFE铜价格下跌0.47%,同时库存上升4.62%;LME铝价下跌0.46%,LME铝库存下降1.61%。SHFE铝价上涨0.92%,SHFE铝库存下降1.74%;LME铅价下跌0.53%,LME铅库存上升1.29%。SHFE铅价上涨2.12%,库存下降0.53%;LME锌价上涨0.13%,LME锌库存下降1.15%。SHFE锌价保持稳定,库存大幅上升7.95%;LME锡价下跌1.43%,LME锡库存上升2.10%。SHFE锡价下跌0.17%,SHFE锡库存大幅上升14.60%;LME镍价上涨4.31%,库存下降1.88%。SHFE镍价上涨4.93%,SHFE镍库存下降5.37%。贵金属:上周COMEX黄金下跌2.49%,COMEX银下跌1.66%。小金属:上周镁锭(+2.48%)价格上涨;海绵锆(-2.02%)、钨精矿(-0.88%)价格下跌,其余品种价格均保持稳定。稀土氧化物:上周稀土氧化物价格基本保持稳定。

行业动态:中国副总理刘鹤与特朗普会晤,就中美经贸深入交换意见;美联储布拉德:美债收益率曲线或在今年稍晚或明年初倒挂;泰克资源:铜短缺将持续;俄铝表示长期前景仍然存在不确定性,季度财报未给出业绩预测;ILZSG:一季度全球精炼锌实现2.5万吨盈余;世界黄金协会:全球央行第一季疯买黄金。

投资建议:中美贸易战和贸易冲突有所缓和,市场风险偏好或回升,同时供给侧改革和新能源汽车高速发展趋势未变,我们维持行业“强于大市”投资评级。子行业方面,关注需求快速增长,供给偏紧的钴子行业,相关公司华友钴业、洛阳钼业;受益新能源汽车快速发展,价格仍维持高位的锂子行业,相关公司天齐锂业;关注有望边际改善的铜细分行业,相关公司有紫金矿业、云南铜业。

主要风险提示:1)需求低迷风险。如果未来全球及中国经济复苏乏力、固定投资和消费低迷,或者国际贸易争端增加,有色金属需求将受到较大的影响,并进一步影响有色行业景气度和相关公司的盈利水平。2)供给侧改革和环保政策低于预期的风险。如果未来供给侧改革和环保政策变化或者实施效果低于预期,将削弱供给侧改革已取得的成效,有色行业可能重新陷入产能过剩的状态。3)价格和库存大幅波动的风险。如果未来因预期和非预期因素影响,有色价格和库存出现大幅波动,将对有色公司经营和盈利产生重大影响。