利群股份2018年一季报点评:业绩符合预告,自主供应链优势强化

公司1Q2018营收同比增长5.45%,归母净利润同比增长37.60%

4月25日晚,公司公布2018年一季报,1Q2018实现营业收入30.75亿元,同比增长5.45%,增幅大于4Q2017增长的2.42%。实现归母净利润1.57亿元,折合成全面摊薄EPS为0.18元,同比增长37.60%,增幅大于4Q2017增长的10.92%。实现扣非归母净利润1.46亿元,同比增长30.04%,业绩符合公司4月16日的预告。公司1Q2018归母净利润增速高于营收增速的主要原因是:公司加强毛利管控,自主供应链的优势进一步强化,综合毛利率较上年同期显著上升。

综合毛利率上升1.25个百分点,期间费用率上升0.31个百分点1Q2018公司新开1家“福记农场”生鲜社区店,3家利群便利店。1Q2018公司主营业务收入29.04亿元,同比增长4.61%。分业态来看,公司百货/超市/家电业态的营业收入分别是14.13/11.87/3.04亿元,同比分别增长5.94%/4.20%/0.34%。1Q2018公司综合毛利率为21.71%,较上年同期上升1.25个百分点。1Q2018公司期间费用率为14.11%,较上年同期上升0.31个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为9.51%/4.10%/0.50%,较上年同期分别变化0.26/0.38/-0.33个百分点。

百货业务具有区域优势,超市业务生鲜特色突出

截至2018年3月末,公司拥有41家零售门店,47家便利店,4家“福记农场”生鲜社区店。近年来,公司着力提升生鲜运营水平,加强生鲜自营力度,打造生鲜物流特色,同时公司致力于生鲜社区店的拓展,生鲜业务不断扩大。2018年初,公司与腾讯系合作,有利于公司加快促进线上业务的发展,提升智慧供应链运营管理水平,进一步提升公司信息化水平。

维持盈利预测,维持“增持”评级我们认为公司百货业务具有区域优势,超市和家电业务稳健发展,自主供应链不断强化,毛利率持续提升,我们维持对公司2018-2020年EPS的预测,分别为0.57/0.65/0.69元,维持“增持”评级。

风险提示:经营区域较为集中,租金上涨导致费用增加。