汽车行业周报第16期:汽车股比限制有序放开,继续战略推荐银轮股份

【TopCall】本周我们新增重点推荐:银轮股份(002126)

1、行业整体承压,精选全球化个股是上策,公司全球化布局领先,抗风险能力强,凸显配置价值。2、全球化进程加速在即,业绩提速抵御风险。近年公司顺利切入全球通用、全球大众、商用戴姆勒供应体系,公司业绩长期稳健增长可期。3、新能源热管理龙头,估值提升迎双击。新能源车的发展让单车热管理价值翻倍,公司在新能源热管理领域走在行业前列,客户包括CATL/BYD/宇通等国内优质客户,未来有望进一步开拓福特新能源/沃尔沃/特斯拉等国际客户。近年公司新能源热管理收入均有望保持100%增速,提振公司估值迎来双击。

【乘用车/商用车】汽车行业将分类型实行过渡期开放:1、18年取消新能源汽车外资股比:为新能车积分而设立且受股比限制的合资公司江淮大众,福特众泰,江淮和众泰的话语权有可能进一步被削弱,需要持续关注,同时特斯拉国内建厂有望进入实质性推进阶段。2、2020年取消商用车外资股比:商用车市场上,国内企业的产品极具性价比,在国内市场有绝对优势,无需担心。3、2022年取消乘用车外资股比限制。相较于之前,外资的话语权会得到加强,从几十年稳固合作关系来看,大众,通用,本田等企业另行设厂的概率目前看来不大,但是对于二三线企业来说,竞争压力更大。

【节能与新能源汽车】客车行业在汽车股比放开大背景下具有防御配置价值。中美贸易战促使中国提前放开汽车股比,乘用车和零部件板块整体承压,而客车行业主要供应内销市场,比较稳健,龙头厂商宇通客车和金龙汽车年产销稳定,相对具有防御性配置价值。

风险提示:宏观经济不及预期,新能源汽车销量不及预期。