北方华创:半导体和真空装备表现亮眼,国产替代加速推进

事件:近日公司发布2017年年报,全年实现营业总收入22.23亿元,同比增长37.01%,实现归属于上市公司股东的净利润1.26亿元,同比增长35.21%,主要得益于电子工艺设备及元器件发展利好等市场因素驱动。

点评:

半导体设备和真空装备表现亮眼,未来有望保持高增速。细看公司各业务板块情况,半导体设备收入11.34亿元,同增39.47%;真空设备收入2.01亿元,同增127.46%,表现亮眼。半导体装备方面,包括Etch、PVD等在内的多项12英寸关键集成电路装备实现了在国内龙头代工企业和领军存储器企业的应用,8英寸设备也全面进驻国内主流代工厂和IDM企业,国产设备逐步进入一线大厂和关键制程趋势明朗;真空装备领域,2017年单晶炉订单增长迅猛,累计获得隆基股份逾10亿订单,进一步增厚公司业绩。

国内半导体行业持续高景气,迎来战略发展新时期。在承接第三次产业转移的过程中,半导体行业被给予了国家战略层面的支持,中远期来看,国内规划和在建的晶圆厂总投资达到1,3052亿,将为半导体设备行业提供7,831亿元的需求空间,设备企业将率先获益,国内产业链公司在产业崛起的过程中直接受益。

收购Akrion和对外投资新公司,进一步拓展业务领域。Akrion精密清洗技术方面拥有多年的技术积累和客户基础,将丰富公司清洗机设备的产品线,与公司目前清洗设备品种实现较好协同互补,同时拟在美设立子公司,依托自身的技术实力和产品优势,提升技术实力扩大海外市场的影响,对国际化布局和长远发展奠定基础。

投资建议:预计公司2018-2020年净利润为2.04亿、3.27、4.63亿,对应EPS为0.44元、0.71元、1.01元,对应PE为99倍、62倍和43倍,给予“增速”评级。

风险提示:半导体发展不及预期;进口替代不及预期