公用事业与环保产研究周报:环保将超跌反弹,首推五朵金花

市场回顾

上周各板块全部上涨,公用事业与环保板块上涨2.70%。上个交易周,沪深300上涨2.30%,上证综指上涨1.62%,创业板指上涨4.77%。申万公用事业与环保板块上涨2.70%,涨幅前三名的是燃机发电(26.15%)、火电(4.10%)、燃气(3.61%),涨幅后三名的是环保工程及服务(1.87%)、水电(1.87%)、热电(2.30%)。

公用事业与环保个股方面,超八成标的上涨。涨幅前三的个股为深南电A(26.15%)、皖能电力(14.32%)、深南电B(14.16%)。跌幅前三的个股为梅雁吉祥(-3.54%)、科达洁能(-1.76%)、雪浪环境(-1.74%)。

一周观点

环保方面,优质成长股业绩亮眼,配置优势尽显。继前期环保股密集发布业绩快报,上周3家环保企业公布2017年业绩快报,中再资环、伟明环保业绩亮眼,归母净利润增速均超50%。我们认为,年终业绩大考预演,具有实质业绩支撑的个股将脱颖而出,前期遭到错杀的优质成长股将迎超跌反弹。目前行业估值已大幅下调,平均PE在30X左右,大市值龙头股如碧水源、三聚环保等PE在15-25X之间,业绩风险基本释放,安全边际较高。我们核心跟踪标的净利增速30%以上,平均PE不足30倍,重点推荐国祯环保、博世科、理工环科、先河环保和碧水源。

环保再成两会焦点,坚持打好环保攻坚战。总理政府工作报告要求推进污染防治取得更大成效,环保作为三大攻坚战之一将是2018年工作的重中之重。3月份京津冀地区空气质量不容乐观,蓝天保卫战三年作战计划势在必行,重点关注大气治理需求。水治理将进一步深入,流域、黑臭水体治理空间释放。叠加环保税与排污许可证落地、环保大会和雄安招投标等政策催化剂,环保行业大有可为,有望提升业绩确定性。

公用事业方面,动力煤价格即将见顶,火电行业或将迎来拐点。动力煤价如期下行,环渤海动力煤均价573元/吨。节后沿海六大电厂库存量累计高达1361万吨,触及高位;加之长协煤供应充足,产地开工率提升,供需格局加速改善,二季度煤价有望下降,改善火电企业成本端。收入端,煤电联动机制料将启动,理论上煤电上网电价上调空间约3.5分/千瓦时,带动营收增长,火电行业或将迎来业绩拐点。

雄安新区建设驶入快车道,坚持生态优先高质量发展。两会上中央宣布今年将向全球推介雄安新区,雄安建设驶入快车道,雄安集团六大板块子公司已成立,生态建设投资位列其一。河北省长许勤指出坚持生态优先,以生态绿色促进高质量发展,抓好水和土壤治理。随着雄安新区环保细项规划出台、雄安招投标逐步展开,相关企业将率先受益,关注已布局雄安的优质环保企业先河环保、碧水源。

投资策略

环保推荐环保5朵金花国祯环保、博世科、理工环科、先河环保和碧水源。

风险提示

土壤等政策不及预期风险、环保督察力度波动风险、环保工程进度风险。