新能源车:新能源车发展目标再上一台阶,产销数据持续向好。近日,工信部部长做客央视节目《部长之声》,提出新能源车2019年占比8%,2020年占比10%。根据中汽协数据,2017年我国汽车总产量约2900万辆,即使未来年产量保持不变,按照此比例,2019、2020年产销将分别达到232万辆和290万辆,远超市场预期。尽管该目标从当前来看较为乐观,但从趋势上体现了国家对于新能源车产业发展的大力支持。近日中汽协和乘联会接连发布2月产销数据,从中汽协口径看,2月新能源汽车产销量分别达39230辆和34420辆,同比增长119.1%和95.2%;从乘联会数据看,2月新能源乘用车销量达29150辆,同比增长76.4%,验证我们前期判断。此外,根据草根调研结果,在政策缓冲期内,不管是A00级车还是A级车都将积极销售,产销形势向好。我们判断2018年前5月产销合计有望突破30万辆,全年可达100万辆,其中新能源乘用车75万辆,新能源客车8万,新能源专用车15万。建议投资完成洗牌,毛利率触底,竞争格局逐步清晰,将有望最先进入第四阶段(供需紧平衡)的环节,核心零部件、电解液、负极。随着落后产能出清,这些环节将再次进入供需紧平衡的第四阶段,龙头将享受行业高速成长的红利。中游重点推荐价格企稳、盈利见底或不影响、竞争格局与客户结构较好核心零部件与关键材料环节,重点推荐:宏发股份、天赐材料、杉杉股份,建议关注三花智控、新宙邦、璞泰来。前期回调较多的电池的龙头公司国轩高科、亿纬锂能及充电桩核心标的科士达与盛弘股份也建议关注。同时从产业链角度看,推荐价格有向上弹性的三元电池产业链上游钴环节,寒锐钴业、华友钴业。
风电:“红六”变“红三”,风电向上大周期再次验证。近日,国家能源局网站发布《2018年度风电投资监测预警结果的通知》,将甘肃、新疆(含兵团)、吉林为红色预警区域,而黑龙江、内蒙、宁夏则不再划入红色预警之列。2017年以来,“红六省”弃风限电显著下滑,其中黑龙江、内蒙、宁夏弃风率降至14%、15%、5%,而限电更为严重的新疆、甘肃和吉林弃风率也明显下降且下降趋势延续,可以预计在2019年有望解除红色预警。截至2017年底,黑龙江、内蒙和宁夏合计核准未建规模达7.82GW,我们预计2018年,三省将贡献较大增量。继此前新疆、内蒙、河南、河北等地发布分散式风电开发规划后,近日山西再次发布约1GW分散式规划,充分表明发展分散式是国内风电开发的重要方向。此外,能源局在2018年能源工作指导意见中也再次提出加快分散式风电,我们预计发展分散式的相关细则有望出台,后续其他省份的规划也有望陆续发布,推动分散式风电快速发展。我们预计2018-2020年行业装机分别为28GW、35GW、44GW,三年复合增速将达到35%。当前风电板块整体估值水平比较低,相关个股估值均处于历史低位。随着行业迎来复苏及企业盈利能力逐渐改善,板块相关个股有望迎来估值与业绩的双升,重点推荐设备制造领域技术与市场领先的龙头公司金风科技、中材科技和天顺风能,建议关注受益限电改善的龙源电力和华能新能源。
光伏:户用光伏迎来快速发展期。近日,国家能源局网站发布2018年能源工作指导意见,指出为了着力解决清洁能源消纳问题,将优先发展分布式光伏发电,鼓励可再生能源就近开发利用。我们认为,户用光伏将成为分布式中最具亮点的一块,原因如下:(1)户用光伏已经进入快速增长模式。根据国家电网统计数据,2015年居民分布式光伏新增装机2万户,2016年新增15万户,17年新增达50万户,2018年新增有望达100万户。(2)户用光伏具备高收益率。根据测算,其年均收益率超过10%,对于居民来说具有明显的吸引力。(3)当前装机占比不高,发展空间大。我国户用光伏市场具备180GW的装机潜力,市场规模超万亿,而当前户用光伏累计装机占比预计不到2%,市场空间巨大。投资建议:从供需角度,我们认为上游多晶硅料环节降价压力较小,重点推荐通威股份。从行业景气度来看,我们重点推荐户用分布式龙头正泰电器和阳光电源,受益产业链价格下调的分布式运营龙头林洋能源和光伏电站运营龙头太阳能。另外,高效化依然是主旋律,隆基股份以量补价仍有望实现快速增长,维持重点推荐,另外重点关注N型双面电池龙头中来股份。
电力设备与工控:降低工商业电价成两会关键词。近日在2018年政府工作报告中提出,要降低电网环节收费和输配电价格,一般工商业电价平均降低10%。国家对于电网环节和输配电价改革的方向进一步明确。截至2017年,我国已经基本完成了对全国所有省级电网输配电价的核定,下一步的工作重点将逐步转移至跨省跨区和区域电网输配电价核定上。事实上,发改委已于年初先后出台了《区域电网输电价格定价办法(试行)》、《跨省跨区专项工程输电价格定价办法(试行)》和《关于指定地方电网和增量配电网价格的指导意见》。另外,国家电网董事长舒印彪表示,去年通过降费、降价和市场交易,总共降了737亿元。今年一般工商业电价再降10%,测算后全国大概再降800亿元。此外,在人口红利消失和产业升级的背景下,以提高效率为核心新一轮资本开支周期正在加速中国制造业升级,工控行业和相关涉工业软件、工业平台、工业大数据的企业都将具备长期增长潜力。重点推荐:1)工控自动化行业领军企业汇川技术,2)专注于电网安全控制、电力调度交易与电力信息化的国电南瑞,及3)紧抓能源互联网先机、打造电能产业链系统集成解决方案的正泰电器。此外,建议关注电力设备与工控行业其他优质标的:海兴电力、良信电器、金智科技、长园集团、鸣志电器、信捷电气等。
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