广联达:成立融资租赁公司,丰富产业金融服务生态

设立融资租赁公司,丰富产业金融服务生态。公司七三战略以及中长期发展目标致力于数字建筑产业平台打造,在做深做透建筑行业专业应用和解决方案的同时开展产业大数据和产业金融服务。公司旗下已拥有两家小贷公司和一家商业保理公司,且金融业务高速成长,前三季度公司利息收入1205.99万元,同比增长99.82%;发放贷款及垫资余额1.62亿元,同比增加53.10%。公司设立融资租赁公司,将进一步丰富公司产业金融业务范围,满足客户更多元化的金融服务需求。

业绩增速超预期,收入结构进一步优化。2017年公司营业收入23.56亿元,归母利润4.72亿元,增速分别为15.55%和11.66%,均高于收入和归母利润增速的预期值14.19%和10.17%。并且公司两新业务发展良好:造价业务云产品高速发展,预收款项余额高达1.78亿元,同比增长572.88%,预收款项高增速表明造价业务推进非常顺利;以施工业务为代表的新业务表现出良好的成长性,工程施工业务实现增速高达约50%,远高于总收入增速,其占总收入比例进一步提高。公司业绩整体超预期,两新业务高速增长,收入结构持续优化。

产品云化加速推进,推动公司基本面由优秀走向卓越。针对云化战略落地公司已经制定积极的推进方案:2018年云计价产品将新增5个推广省份,省份数目将达到11个,2019年将在80%省份里推广云计价产品,并且云算量产品将于2018年进行市场推广,推广进度与云计价相同。根据公司云产品推广经验,市场相对成熟之后云产品创造年收入高于产品云化之前最高年收入。产品云化加速在为公司创造更稳定现金流同时提升公司盈利能力,加速公司基本面持续优化。

投资建议:预计公司2017/2018/2019年对应EPS0.42/0.50/0.63元,对应PE约为51.42/43.78/34.40倍,给予“买入”评级。

风险提示:业绩发展不及预期,产品云化推进缓慢。