银行业:银行股何以继续估值修复_股票频道

第一,和非金融行业相比,随着经济企稳,银行业由前些年为实体不良“埋单”转为与实体“共赢”,且利润增长弹性明显优于经济复苏程度。银行相对实体的地位在回升;

第二,和非银金融行业相比,影子银行严监管,实际上凸显了传统银行信用中介的功能和价值。随着银行表内业务需求回流,“纯度”提升,表外业务风险出清,银行在金融体系,或者说社会融资体系中的地位得以固本正源。

同等逻辑之下,隶属于传统信用中介的存贷业务纯度(占比)较高,合规瑕疵较少的大行在银行板块中的地位阶段性回升。

第三,在一和二的逻辑之下,无论从自身财务还是行业比较的角度来看,银行板块或正迎来难得一遇的、系统性的估值提升窗口。预计龙头股和二三线银行股的估值提升会互相强化,最后带动板块估值提升。

预计2018年银行板块整体估值(不含次新股)将修复至1.3倍PB,目前1倍PB左右。

个股方面,大行因为叠加了行业逻辑和自身逻辑,所以是“皇冠上的明珠”。首推龙头股招商银行和宁波银行,关注建设银行,其次推荐业绩稳定性有望回升的南京银行。