食品饮料行业:板块跟随指数回调,关注食饮入场机会

食品饮料上周跟随市场继续走出震荡走低走势,食品饮料指数全周收于10841.53点,当周下跌8.77%,但仍跑赢上证指数0.83个百分点。从一级行业来看,食品饮料持续回调,在申万一级行业板块排名第十八。二级子行业全部收跌,且跌幅显著,乳品、肉制品、白酒等前期涨幅较好的板块加速回吐,10个二级子行业中仅有3个板块跌幅小于5%,葡萄酒跌幅1.39%,为食饮二级子行业表现最好板块。从个股来看,当周个股整体下跌,除通葡股份、中葡股份、*ST皇台、深深宝A、西部创业、涪陵榨菜、汤成倍健7家停牌之外,当周仅有3家收涨,67家收跌。开源食品投资组合跌幅8.38%,跑赢申万食品饮料指数0.40个百分点;全年涨跌幅7.58%,跑输申万食品饮料指数1.62个百分点。

上游产品价格方面,猪肉价格跌幅显著,仔猪价格31.01元,生猪价格下跌1.03元至13.50元,猪肉价格下降0.76元至21.03元。乳品价格当周整体上涨,牛奶价格上涨0.01元至11.51元,酸奶价格上涨0.01元至14.44元,国外品牌婴儿奶粉上涨0.22元至225.87元,国内品牌婴儿奶粉上涨0.18元至175.73元,中老年奶粉下跌0.04元至94.63元。小麦价格上涨0.20元至2563.90元/吨;玉米价格持平至1796元/吨;黄豆价格下降8.90元至3833.70元。白砂糖价格下降0.02元至11.36元/公斤。

A股市场受外围市场暴跌影响,持续走低,食品板块跟随市场表现,连续下跌,尤其是前期涨幅明显得白酒、乳品等板块回落显著,但这也给于了优质标的入场机会。食品饮料作为非周期性行业,整体风格偏向防御,整体业绩表现也较为稳定。17年食品饮料营收增速回升,离不开消费升级的大环境。从18年来看,整个食品饮料行业的发展依旧离不开消费升级。一方面是随着消费者人均支配收入的上升,对高品质、健康产品的诉求上升,势必会要求更健康、品质更好的、细分种类更多的产品,直接促进产品的升级,促使食品饮料生产企业不断的去做产品创新,产品升级及种类多样化打开行业发展空间。另一方面,可支配收入上升,也会促进消费量增加以及消费价位带的上升,伴随消费升级,消费价位带的上移可以增厚现有行业空间下企业的业绩。消费升级将带给行业变革的新动力,持续打开行业发展空间。白酒、调味品、乳制品、肉制品等子板块均将受益于消费升级带来的盈利提升,尤其是高端消费品未来的市场以及三四线城市消费升级带来的增量机会。未来投资主线主要有:(1)估值较低,业绩相对稳定,同时分红率和股息率高的龙头企业,(2)标的相对稀缺的细分行业龙头,(3)国企改革相关概念。板块方面,调味发酵品、食品综合、乳品等板块景气度较高,高端啤酒进口增长迅猛,消费升级大环境下对高品质国产啤酒的要求上升,给于啤酒行业产品升级的机会,可从中寻找优质标的。我们18年的投资组合推荐泸州老窖(000568)、安琪酵母(600298)、海天味业(603288)、伊利股份(600887)、涪陵榨菜(002507)、西王食品(000639)、山西汾酒(600809)、重庆啤酒(600132),建议关注桃李面包的表现。