光线传媒:主营业务稳定运营,增持猫眼拓展产业链新格局_股票频道

公司于1月29日发布2017年度业绩预告,预计归属于上市公司股东净利润区间为7.9亿元-8.5亿元,同比增长7%-15%。

支撑评级的要点。

电影、电视剧业务小幅下滑。公司2017年参与投资发行电影共15部,包括《大闹天竺》、《三生三世十里桃花》、《缝纫机乐队》等,电影业务整体收入及净利润较去年同期均小幅下滑;电视剧收入包括《嘿,孩子》、《最好的安排》和《青云志2》三部的发行收入,较去年同期略有下降。

投资收益及视频直播业务均大幅增长。公司在2016年6月投资1.3亿元控股呱呱视频,并入视频直播业务,本报告期内并入的视频直播收入较上年同期大幅增长;此外2017年公司通过增持猫眼文化、转让北京捷通无限股权、减持天神娱乐部分股权及收到政府补贴等,确认大额投资收益(区间为1.7-2.2亿元)。

评级面临的主要风险。

业绩不达标,行业政策发生重大变更。

估值。

我们预计公司2017-2019年实现每股收益分别为0.29、0.36、0.44元,对应当前股价市盈率分别为45倍、37倍、30倍,维持增持评级。