煤炭行业:电厂补库需求显著焦企开工持续好转

行业表现

全周煤炭板块整体呈现区间内波动走势,煤炭指数全周收盘于3507.44点,全周上涨2.51%,跑赢沪深300指数0.27个百分点。除永泰能源停牌之外,上市公司整体收涨,36家上市公司中31家收涨,1加收平,3家收跌。陕西煤业(601225)(6.51%)、山西焦化(600740)(5.75%)、中国神华(601088)(4.72%)、露天煤业(002128)(4.50%)相对明显。兰花科创(600123)(-3.38%)、大同煤业(601001)(-0.76%)、冀中能源(000937)(-0.50%)三家收跌。

行业及上市公司动态

2017年进口动力煤10554万吨进口褐煤8260万吨

发改委:全国煤矿数量已减至7000处左右

2017年11省区原煤产量超5000万吨占全国总产量92.48%

2017年内蒙古关闭退出煤矿16座去产能810万吨/年

2018年山西计划退出落后煤炭产能2300万吨

电厂库存可用天数下降至12天焦煤库存整体回升

动力煤:周内环渤海动力煤指数小幅下降,港口煤价持续回升。随着大范围降温天气的到来,下游用电需求回升,电厂日均煤耗回升导致可用天数下降至12天,库存下降明显,补库存需求显著回升。

焦煤焦炭:焦炭市场表现疲软,主要焦炭品种价格持续回落。焦化企业焦煤库存显著回升,港口出货也不畅,库存回升明显。但独立焦化企业开工情况持续好转。

无烟煤:无烟煤主要品种价格周内持平,下游主要产品方面,下游主要产品价格整体回落,精甲醇与水泥价格降幅显著。

投资策略

煤炭企业和下游钢铁企业的供给侧改革将持续推进,严格推动落后产能的加速退出,供给侧改革对产量的控制力度未来仍将是影响煤炭供需状态的最主要因素。长期来看,新能源替代煤炭仍然是大势所趋,煤炭产能依然存在过剩局面,因此需密切关注煤炭行业供给侧改革的新政策以及执行力度、关注库存等变化情况以判断行业供需与价格走势。但预计煤价仍将维持在相对高位波动,煤企仍然存在一定的盈利空间,优质煤企仍有增长空间。未来投资主线可参考:(1)成本控制良好,先进产能代表,业绩弹性大,(2)细分煤种龙头,低估值,(3)煤炭企业国企改革相关概念。个股方面可关注低估值大型龙头企业中国神华、潞安环能等。此外还需关注西山煤电、山西焦化等具备国企改革、地方企业重组相关概念的上市公司。

风险提示:宏观经济下行超预期,政策风险。