每周流动性观察:关注十一前后的资金变化,预计相对平滑;理财半年数据公布,同业回落零售端增长

下周将进入“十一”节前的最后一周,根据历史数据看,9月末可能出现小幅的节前取现压力,具体反映为央行资产负债表中负债方的货币发行科目增加,2016年同期货币发行增加2,206亿,2015年9月末货币发行增加2,871亿元,因此预计这方面将对冲掉一部分季末财政支出的正面影响。而这部分资金将在10月回流,一定程度上可以适当缓和10月中旬缴税的冲击。综合考虑,从下周起资金面将有所好转,从9月末的财政投放和10月中为年内最后一次缴税大月看,预计10月资金面仍将维持前松后紧的变化,但由于节日因素的影响,本次转变可能较2季度相比要平滑一些。

其中,值得注意的是,金融同业类产品存续余额为4.61万亿元,占全部理财产品存续余额的16.24%,占比较去年年末的20.61%下降了4.37个百分点。而同业理财在去年年末公布的余额为5.99万亿元。同业理财较去年年末大幅下降1.38万亿元,但理财总量下降规模为0.67万亿元,因此证实了此前市场对于零售端理财增长较快的猜测,也与部分企业中报数据相互印证。从投向上来看,债券、现金及银行存款、拆放同业及买入返售、同业存单总计占比为69.19%,占比较去年年末的73.52%小幅回落,非标占比从13.14%上升至16.14%。

下周将进入“十一”节前的最后一周,根据历史数据看,9月末可能出现小幅的节前取现压力,具体反映为央行资产负债表中负债方的货币发行科目增加,2016年同期货币发行增加2,206亿,2015年9月末货币发行增加2,871亿元,因此预计这方面将对冲掉一部分季末财政支出的正面影响。而这部分资金将在10月回流,一定程度上可以适当缓和10月中旬缴税的冲击。

综合考虑,从下周起资金面将有所好转,从9月末的财政投放和10月中为年内最后一次缴税大月看,预计10月资金面仍将维持前松后紧的变化,但由于节日因素的影响,本次转变可能较2季度相比要平滑一些。

本周美元指数升至92.1699,上涨0.35%。欧元兑美元与上周持平,报1.1948。人民币兑美元汇率中间价调贬438BP收于6.5861,上升0.67%;1年期NDF报收于6.7370,上升0.77%,升值预期进一步下降。

美国国债3月期品种本周下行2BP至1.03%,2年期品种上行7BP至1.46%,10年期品种收益率上行6BP至2.26%,10年期与2年期限利差缩小1BP,十年国债与TIPS利差缩窄2BP;德国国债10年期品种上行7BP至0.48%,5年期品种上行8BP至-0.27%,2年期品种上行4BP至-0.70%。