投资要点一:
美联储缩表对中期市场产生一定不确定性,核心变量还是美元走势,短期影响需要观察。2000-2001年在启动缩表之前,美元指数持续走强。美元持续走强本质上是供给小于需求的结果,即全球美元短缺。缩表造成流动性进一步收紧,最终引发资产价格的大幅调整。需要注意的是,美联储缩表初期大概率是被动式的渐进过程,即完全有可能在现有美元流动性充裕基础上,缩表并不会造成短期流动性的冲击,重要指标则是美元。以现有美元指数的走势来看,投资者尚不必对缩表影响过于担心。
投资要点二:
房地产调控升级对相关城市地产销售有一定影响,但总体来说,今年地产新开工面积持续显著低于地产销售,地产总体依然处于去库存状态,对房地产投资下滑幅度不用过于担忧,其资本市场讨论的地产龙头集中度加速上升的逻辑并未被破坏。
风险提示:
1.经济大幅低于预期;2.地缘政治风险;3.海外股市大幅下跌。
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