中国船舶:完成上半年任务计划,存在混改试点预期

营收85.37亿,归母净利润-0.197亿,同比下降27.63%,215.53%。

公司发布2017年中报,公司实现营业收入85.37亿元,较上年同期下降27.63%。归属上市公司股东净利润-1973.94万元,较上年同期下降215.53%,稀释每股收益为-0.014元/股,销售毛利率13.49%,同比提高2.79PCT。期间费用为13.67亿,期间费用率为16.02%,同比提高6.88PCT。公司营业收入下滑主要是报告期柴油机销售量减少,新船订单减少,完工当量减少所致。

完成上半年任务计划,Q2扭亏为盈。

报告期内,公司实现营业收入85.37亿元,完成年计划的52.23%。公司抓住航运市场短暂的反弹时机,承接新船订单20艘/203.56万载重吨,吨位数完成年计划68.89%。修船上,中船澄西经营积极开拓,紧密跟踪市场行情,成功开发新公司15家,牲畜船改装项目再遇重大突破,承接合同金额5.05亿元,完成年计划的50.50%。动力业务上,沪东重机上半年承接柴油机80台/161万马力,功率数完成年计划的48.71%。机电设备业务上,公司承接机电设备合同金额5.15亿元。总体来看,公司超额完成半年的任务计划。Q2公司实现0.52亿归母净利润,同比152.93%,实现扭亏为盈,自7月份以来,BDI指数有所回升,随着公司加强治理,全面落实瘦身健体,公司业绩有望触底回升。

中船集团重要的上市平台,存在混改试点预期。

公司母公司中国船舶工业集团是第一批央企混改试点单位,公司是集团重要的上市平台,存在混改及集团旗下资产进一步注入的预期。目前集团资产证券化率仍偏低,集团16年营业收入达1984.8亿元、资产总额为2833.5亿元,按照营收和资产口径计算,资产证券化率为25.20%、38.80%。据中国证券报报道,中国船舶工业集团将进一步推动资产证券化,下属三个上市平台将分别从不同方向承接公司优秀资产,集团资产证券化率在十三五期间将从目前的30%左右,提升至70%左右。目前,距离“十三五”70%的目标仍有较大差距。

预计公司17年-19年EPS分别为0.04/0.32/0.35元,对应PE分别为588/79/72X,给予“增持”评级。