佳都科技:轨交智慧城市高增长,受益新疆安防建设

业绩摘要:2017年上半年公司实现营业收入144441万元,同比增长48.22%,其中第二季度实现营业收入82265万元,同比增长58.22%。2017年上半年公司实现归属股东净利润3317万元,同比增长4351.7%。

智能化轨道交通以及智慧城市业务业绩释放,净利润超预期。受益于轨交、智慧城市行业的高速发展和存量合同在报告期结算,确认收入比上年同期有较大幅度的增加;而在净利润淡季下公司取得3317万元的净利润和4351.7%的净利润增长,超出了对中报的预期。下半年公司将迎来传统业绩释放旺季,订单饱满全年有望实现高速增长。

城市轨道交通行业高速增长,轨交业务将持续扩张。全国城市轨道交通总里程预计将在两年半的时间里从当前的4000公里增长75%左右到近7000公里,公司是国内极少数同时掌握自动售检票系统、屏蔽门系统、综合监控系统、视频综合监控系统等四大核心技术产品的服务提供商,深耕广州、武汉等高速增长市场,享受行业发展红利。

智慧城市业务新疆布局迎收获,显著受益政策有望爆发。公司不仅巩固传统的华南地区的智慧城市业务,还在新疆收获大单,在新疆地区中标/预中标项目总额近4亿元。新疆地区在“一带一路”战略下公共安全建设呈现投资高企,公司自2014成立新疆子公司以来已陆续收获巴楚,塔县,伊犁察县等地订单,受益相关布局业务将保持高速增长。

投资建议:我们看好轨交投资和智慧城市业务的发展,预计公司2016-2018年EPS分别为0.19元、0.25元、0.41元。给予买入评级。

风险提示:发展速度不达预期,项目风险。